/Поглед.инфо/ Рулата неочаквано се върна на нивото си от преди седем години - през лятото на 2015 г. Доларът падна под 54 рубли, еврото - под 57 рубли. Въпреки че след поредица от действия на Централната банка имаше надежда за обратна тенденция. Ситуацията с рублата е толкова странна, че икономистите дори не са готови да правят прогнози за повече от два-три дни напред. Полезен ли е или не такъв слаб долар за Русия?

Доларът падна във вторник под 54 рубли, еврото - под 57 рубли. А уж Централната банка предприе сериозни стъпки, за да обърне тенденцията в курса на рублата - тя сериозно понижи основния курс и отмени редица валутни ограничения. Руската валута обаче изглежда не забелязва това.

Напротив, рублата се засили още повече, което въобще никой не очакваше. Когато рублата се покачи до 60 рубли, това вече беше сензация. Но беше невъзможно да се разчита на 54 рубли за долар. Това обаче е свършен факт.

Експертите категорично отказват да прогнозират какво ще се случи по-нататък с рублата - дори това лято. Нивото на несигурност е просто огромно.

„Без прогнози, тъй като не се знае какво да очакваме от Запада, ЕС, Централната банка на Руската федерация и Министерството на финансите на Руската федерация. Рублата е в специални условия и никой не знае кога търсенето на валута от вносителите ще започне активно да се възстановява. Сега хоризонтът на прогнозата е максимум 2-5 дни. Ако нищо не се промени и Централната банка не реагира на текущите курсове на долара и еврото, те ще продължат да намаляват съответно до 53 и 55 рубли“, казва Владислав Антонов, финансов анализатор в „БитРивър“.

„Обменният курс на рублата в средносрочен план не е предвидим. Той е силно повлиян от множество регулаторни мерки от Централната банка и правителството. Тяхната същност, както и моментът на въвеждане и отмяна не са известни предварително“, казва Виталий Манжос, старши риск мениджър в „Алго Капитал“.

„Очевидно в дългосрочен план текущите обменни курсове са атрактивни от гледна точка на купуването на чуждестранна валута, но потенциалът за укрепване на рублата може да не е изчерпан“, казва Владимир Евстифеев, ръководител на аналитичния отдел в Банка „Зенит“.

Причините за укрепването на рублата са фактори, които вече са известни на всички. Това са валутните ограничения, които предотвратяват изтичането на капитали от страната, премахването на бюджетното правило, според което Министерството на финансите чрез Централната банка изкупува излишните печалби от петрол и газ на Московската борса и ги изпраща в резерви които сега са замразени в чужбина. Това са ниско търсене на чуждестранна валута от страна на населението и бизнеса, рязък спад на вноса (оценен с 60-70%) при висок приток на валутни приходи от износ. „Продължаващото средносрочно укрепване на обменния курс на рублата е свързано с разпадането на ценообразуващата система, която се е развивала в продължение на много години на руския валутен пазар“, казва Манжос.

Според него дълбоката причина за укрепването на рублата е, че безналичните долари и евро се превърнаха в токсични валути за държавата, за предприятията и за гражданите. „С други думи, в Русия безналичните долари и евро са престанали да играят ролята на надеждно средство за спестяване и поддържане на покупателната способност“, казва източникът.

Към „старите“ фактори в момента обаче бяха добавени още два фактора. „Първият е данъчният период. Този фактор винаги е валиден в края на месеца. Втората е нови валутни ограничения, които вече не се въвеждат от Централната банка на Руската федерация, а от търговските банки с подкрепата на Централната банка на Руската федерация. Говорим за ограничаване от някои банки на преводи на безкасова валута в рамките на Русия и действителното въвеждане от някои банки на отрицателни лихвени проценти (тоест комисионна, надвишаваща процента) върху депозити на юридически лица. Това са допълнителни фактори за намаляване на търсенето на чуждестранна валута“, обяснява Наталия Милчакова, водещ анализатор във „Фрийдъм Финанс“.

Въпреки че анализаторите на „Сбербанк“ имат съмнения относно първия фактор, те отбелязаха, че обемите на търговия са били минимални в понеделник, но рублата все още се засилва. „По този начин все още не може да се каже, че укрепването на рублата е свързано с активни продажби на чуждестранна валута от износители. Вярваме, че този фактор все още ще се прояви през следващите дни“, коментира банката. Тоест в следващите дни е вероятно още по-силно укрепване на рублата.

Властите на страната смятат курса на рублата за твърде висок, което е разбираемо, тъй като руската икономика е експортно ориентирана. Колкото по-слаба е рублата, толкова по-конкурентоспособни са руските експортни стоки в чужбина.

Кой може да се интересува от силна рубла? Кой би могъл да лобира за нейното укрепване? В нормална ситуация икономистите биха казали, разбира се, на вносителите, защото могат да купуват чужди стоки и оборудване по-евтино. Сега обаче ситуацията е необичайна.

„Свиването на вноса не се дължи на този или онзи обменен курс на рублата, а на фона на напускането на редица чуждестранни компании и трудности с логистиката. Следователно, сега връзката между силна рубла и печеливш внос не е очевидна. Силната рубла е по-вероятно да компенсира увеличението на разходите за логистика, промяната в асортимента и доставчиците “, казва Евстифеев. Според него Централната банка на Русия се нуждае преди всичко от силна рубла, тъй като с нея беше възможно да се предотврати ускоряването на инфлацията и да се получи по-голям контрол върху потребителските цени.

„Може би Централната банка на Руската федерация иска да покаже на държавите и на ЕС, че може да свали валутата под цокъла или целенасочено отказва да участва в спирането на укрепването на рублата, за да девалвира всички спестявания на нерезиденти. Укрепване рублата до 35 рубли за долар и след това премахнете ограниченията за нерезиденти. И след това ще обявят, тук, видите ли, нямаме дълг към чуждестранни инвеститори “, излага версията Антонов.

„Теоретично населението на страната трябва да се възползва от силна рубла. Ниската стойност на долара предполага, че вносните потребителски стоки са евтини. Въпреки това продължаващите проблеми с вносните доставки все още не са довели до сериозен спад в цените по рафтовете на магазините“, отбелязва Манжос.

Властите вече обсъждат съвместимостта на курса с растежа на икономиката, каза онзи ден първият вицепремиер Андрей Белоусов. „Такава дискусия вече се води както на експертно ниво, така и в държавните структури“, каза Белоусов, отговаряйки на въпрос за ревизията на паричната политика и началото на таргетирането на курса на рублата, а не на инфлацията.

Според него оптималният обменен курс на рублата за икономиката се оценява на 70-80 рубли, а равновесният текущ обменен курс сега се определя само от притока на валутни печалби и отлива на вносни покупки.

„Термини като „оптимален“, „обективен“, „справедлив“ или „удобен“ обменен курс са доста субективни и отразяват повече личното мнение на техните автори. Въз основа на „справедливата стойност“ на националната валута, базирана на паритета на покупателната способност (ППС), се оказва, че „справедливият“ обменен курс на рублата, изчислен по ППС, е 48 рубли за долар. Този резултат е получен в нашата компания въз основа на изчисляването на нашия собствен "индекс на Сникерс", - казва Наталия Милчакова. Изчислен е по аналогия с добре познатия "индекс на „Биг Мак", който се изчислява всяка година от списание „Економист“.

Методите за изчисление са различни. „Въпреки това, коридорът от 45-60 рубли за долар е напълно съвместим с цените на петрола през 2014 г. и които се случват тази година. Така че днес рублата, според мен, се оценява справедливо. Друго нещо е дали износителите ще бъдат доволни от такъв курс. Според мен не и те биха предпочели обменен курс от 70-75 рубли, тоест рублата ще бъде подценена в сравнение с нивото на цените на петрола. Но ако се върне бюджетното правило, рублата ще падне, може би до 70 рубли“, твърди Милчакова.

Според нея отслабването на рублата може да започне още през август, тъй като по това време обещаха да върнат бюджетното правило. До началото на есента, когато останалите валутни ограничения бъдат премахнати, рублата най-вероятно ще се върне до 70-75 рубли за долар, прогнозира експертът.

Превод: В. Сергеев

ВАЖНО!!! Уважаеми читатели на Поглед.инфо, ограничават ни заради позициите ни! Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели