/Поглед.инфо/ Отказът на акционерите на „Газпром“ да изплатят дивиденти за най-добрата финансова 2021 г. в историята му предизвика буря не само на фондовите пазари, но и сред населението. В крайна сметка „Газпром“ е една от най-големите руски компании, а държавата е основният получател на тези дивиденти. Защо тогава за първи път от 23 години държавата не одобри изплащането на стотици милиарди рубли на себе си от газовия монополист?

Акциите на „Газпром“ по време на търговията на 30 юни веднага паднаха с 32%, до 202 рубли - само няколко минути след като компанията обяви, че е решила да не изплаща дивиденти на своите акционери за 2021 г. Преди тази новина акциите на „Газпром“ струваха над 310 рубли.

Дълбочината на падането повдига въпроси, тъй като акциите на същата „Сбербанк“, която днес също обяви неизплащане на дивиденти за 2021 г., паднаха само с 5,72%. Освен това ТГК-14, „Россет“, ГАЗ и „Височайши“ също отказаха да изплатят дивиденти в четвъртък.

„Черният“ четвъртък обаче беше само за „Газпром“, което в крайна сметка срина целия руски пазар. Индексът на Московската борса след сесията се понижи със 7,30% до 2204,85 пункта, РТС на долара падна с 4,81% до 1345,01 пункта. Трябва да се отбележи, че рублата, съчетана със спада на цените на петрола, изобщо не забеляза тези проблеми - тя отново се върна към укрепване. Уникалната ситуация с рублата, която живее отделно от останалия икономически свят, изисква нестандартни решения от властите.

Защо четвъртък стана "черен" само за „Газпром“? Решението на акционерите на годишното събрание беше пълна изненада за инвеститорите. Първо, само преди месец бордът на директорите на самия „Газпром“ заяви, че планира изплащане на дивиденти и промяната в решението се оказа внезапна.

„В руската практика на корпоративно управление има изключително редки случаи, когато акционерите не са одобрили дивиденти, препоръчани от борда на директорите, особено след като дивидентите на „Газпром“ трябваше да бъдат рекордни“, каза Наталия Милчакова, водещ анализатор във „Фрийдъм Финанс“. И това рядко събитие се случи.

Второ, отказът да се изплащат дивиденти е уникален за компанията, тъй като „Газпром“ изплаща дивиденти редовно 23 години подред. В същото време 2021 г. беше най-добрата година за него от финансова гледна точка. Той получи рекордно висока нетна печалба от над 2,16 трилиона рубли, докато дълговата тежест остава ниска. Следователно изплащането на дивиденти не би подкопало финансовото състояние на компанията.

Случаят със „Сбербанк“ е малко по-прост. „Първоначално никой не очакваше дивиденти от „Сбербанк“, дори по привилегировани акции. Защото още през март Банката на Русия препоръча на всички руски банки, попаднали под ограничения, да откажат да изплащат дивиденти за 2021 г. Следователно решението на акционерите на „Сбербанк“ отговаря на очакванията на инвеститорите, за разлика от ситуацията с „Газпром“, обяснява Милчакова.

„И накрая, пазарът реагира с толкова силен спад на акциите на „Газпром“, тъй като мнозина възприемат отказа за изплащане на дивиденти като признание за нестабилността на компанията, въпреки че това е напълно невярно“, посочва Артем Деев, ръководител на аналитичния отдел на „АМаркетс“.

„Причините за това решение са съвсем разбираеми: компанията се нуждае от големи средства, за да поддържа износа на нужното ниво, което изисква нови големи инфраструктурни проекти. Газопроводите са необходими за доставка на газ в Китай, защото има само един маршрут – „Силата на Сибир“. За да заемем значителен дял на пазара на втечнен природен газ, е необходимо да се развиват проекти, от които чуждестранни партньори са се оттеглили преди това“, обяснява Деев.

От друга страна, „Газпром“ претърпя загуби от инвестиции в „Северен поток-2“, който сега е замразен и не се знае дали изобщо ще заработи. Освен това имаше проблеми с поддръжката на техническото оборудване, необходимо за изпомпване на газ през „Северен поток-1“. И ако Германия не реши проблема с канадските санкции, има рискове от спиране и на този газопровод, с последващите последици от намаляване на износа на газ за Европа.

Освен това „Газпром“ временно увеличи данъка за добив на полезни изкопаеми, поради което компанията ще трябва да плати допълнителни 416 милиарда рубли в бюджета.

В същото време, според Милчакова, под формата на дивиденти държавата може да получи 200 милиарда повече от „Газпром“ - 624,6 милиарда рубли. Но вместо това държавата като основен акционер (притежава 50,2% от акциите) се лиши от тези пари.

Но все пак може да получи "своето" в малко съкратен вариант и по друг начин - чрез увеличаване на данъците. Оказва се, че държавата е позволила на „Газпром“ да запази около 200 милиарда рубли за своя сметка, плюс още 622 милиарда рубли за сметка на други акционери, които са загубили дивиденти. Общият размер на дивидентите трябваше да бъде 1,244 трилиона рубли. От тях „Газпром“ успя да задържи повече от 800 милиарда рубли.

„Газпром“ не е първата и няма да бъде последната компания, която отказва да изплаща дивиденти в лицето на трудна ситуация със санкции. Но „Газпром“ привлича повишено внимание от страна на гражданите, тъй като е една от най-големите компании в страната и нейното представяне (включително на фондовата борса) се превръща в маркер за глобални промени в местната икономика. По същия начин, например, хората биха могли да реагират на решенията на „Роснефт“, казва Деев.

Според него ръководството на компанията е взело непопулярно, но стратегически правилно решение. Падането на акциите на компанията вече не е толкова страшно. „Но в бъдеще наличието на финансова възглавница ще позволи на „Газпром“ да поддържа темпото на развитие и доставки в чужбина. Компанията ще използва парите, за да гарантира, че след известно време нейните резултати също ще останат високи, което е в интерес на държавата, населението и акционерите“, заключава експертът.

Превод: В. Сергеев

ВАЖНО!!! Уважаеми читатели на Поглед.инфо, ограничават ни заради позициите ни! Влизайте директно в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?