/Поглед.инфо/ Какво стои зад думите на Белия дом за слабия долар?

Много хора казват, че 47-ият президент на САЩ Доналд Тръмп е много ексцентричен и непредсказуем политик. Някои от неговите изявления могат да бъдат изразени с добре познатата формула: „Да се обеси не трябва да се помилва“. И Тръмп постоянно сменя мястото на запетаята в тази фраза.

Тръмп е постоянно фокусиран върху щатския долар. В някои от изявленията си той казва, че американският долар трябва да се укрепи. В други казва, че трябва да се отслаби. Позицията на Доналд Тръмп относно долара може да се обобщи във фразата: „Да се отслабва не може да се укрепи“. Сутрин той поставя запетая на едно място във фразата, а вечер - на друго.

На 8 юли Доналд Тръмп за пореден път шумно заяви, че американският долар трябва да бъде силен. Толкова силен, колкото беше в продължение на много десетилетия след края на Втората световна война. А именно, той трябва да остане световна валута, както беше определено на конференцията в Бретън Уудс през 1944 г. Нека ви припомня, че тогава беше решено следвоенната международна парична и финансова система да се основава на златно-доларовия стандарт.

Във вторник тази седмица президентът на Съединените щати заяви на пресконференция в Белия дом, че загубата на статута на долара на световна резервна валута би била равносилна на загуба на голяма световна война. „Ако имате умен президент, никога няма да загубите статута си на световен стандарт.

А ако имате глупав президент, като последния, ще загубите този стандарт. Тук нямаше да имате долари. А ако загубим статута си на световна резервна валута, това би било равносилно на загуба на война - голяма световна война. Вече нямаше да сме същата страна. Няма да позволим това да се случи“, каза Тръмп.

Доналд Тръмп, разбира се, се смята за „умен президент“, защото знае как да поддържа долара силен, имащ статус на световна резервна валута. Защото знае откъде идват заплахите за силния долар и как да им противодейства. На пресконференция той нарече тази заплаха – БРИКС и каза следното: „…целта им е да унищожат долара, за да може някоя друга държава да заеме неговото място и да се превърне в новия стандарт. Но ние няма да загубим този статут при никакви обстоятелства.“

В неделя Тръмп написа в социалните мрежи, че всяка страна, която подкрепя „антиамериканската“ политика на БРИКС, ще бъде обект на допълнителни 10% мита и няма да има изключения, каза той.

Между другото, това не е първият път, когато Тръмп споменава БРИКС като заплаха за американския долар. Още през ноември миналата година, малко след изборната си победа, 47-ият президент на САЩ написа в социалните мрежи, че валутата на БРИКС (която не е съществувала тогава и не съществува днес) може да представлява заплаха за американския долар.

И че страните от БРИКС, които се осмелят да използват такава валута, ще бъдат подложени на 100% мита за внос от САЩ. „Изискваме тези страни да се ангажират да не създават нова валута на БРИКС или да не подкрепят друга валута, която да замести могъщия американски долар, или ще се изправят пред 100% мита и ще се сбогуват с продажбите на прекрасната американска икономика“, написа Тръмп в социалните мрежи.

Новоизбраният президент посъветва „да си намерят друг тъпак“ и предупреди, че всяка страна, която се опита да замести долара в международната търговия, ще трябва да „помаха с ръчичка за сбогом на Америка“.

Но Тръмп е не по-малко жалък в разговорите си за това, че Америка се нуждае от слаб долар. Какво има предвид? Той има предвид, че днес обменният курс на щатския долар е твърде висок спрямо валутите на търговските партньори на Америка. А това намалява международната конкурентоспособност на американската икономика.

Това е особено очевидно в постоянните огромни дефицити в търговския баланс на САЩ. Миналата година дефицитът по търговския баланс на САЩ със стоки и услуги беше 0,92 трилиона долара. Това е рекордна стойност за всички години. Тя надвишава стойността от предходната година със 17%.

Трябва да се има предвид, че САЩ имат активен търговски баланс с услуги (предимно финансов). А ако вземем само търговския баланс със стоки, то миналата година той е възлизал на 1,2 трилиона долара.

През първите пет месеца на тази година търговският дефицит на САЩ със стоки и услуги вече възлиза на 522,4 милиарда долара. Америка има всички шансове при 47-ия президент на САЩ дефицитът в търговския баланс със стоки и услуги за първи път да надхвърли 1 трилион долара.

Тръмп обяви много амбициозна програма за укрепване на американската икономика. Тя включва намаляване на бизнес данъците, бюджетна подкрепа за някои индустрии и производства, както и премахване на ограниченията, въведени в рамките на т.нар. зелена икономика. Тръмп също така силно се надява, че Федералният резерв въпреки това ще понижи основния лихвен процент.

Но той се фокусира върху въвеждането на протекционистични вносни мита и отслабването на долара. Тези мерки, според него, би трябвало да доведат до повишена международна конкурентоспособност на американския бизнес. И Тръмп вече е постигнал нещо в тези две области.

Има оценки, които сочат, че поради въвеждането на търговски бариери, оборотът на външната търговия на САЩ до края на 2025 г. ще намалее значително. Оценката на търговския баланс обаче остава под голяма въпросителна. Някои експерти казват, че търговският дефицит ще намалее. А други, напротив, че ще се увеличи.

Доналд Тръмп постигна най-големия си успех в отслабването на обменния курс на долара. Това се доказва от индекса на долара (DXY). Това е индикатор за стойността на щатския долар спрямо „кошница“ от шест основни валути: еврото, японската йена, британския паунд, канадския долар, шведската крона и швейцарския франк (всяка от тези валути има свое собствено „тегло“ в „кошницата“). В момента DXY е на многогодишно дъно от около 97,6 пункта. Локалният многогодишен пик беше на 15 януари 2025 г., на 110,1 пункта, седмица преди встъпването в длъжност на президента на САЩ Доналд Тръмп.

От началото на годината индексът е загубил почти 11,5%. В сравнение със средната стойност за предходните 200 дни, индексът е паднал с 10%. Това, както отбелязват експертите, е най-голямото отклонение на индекса от средната 200-дневна стойност през последните 21 години.

Ще отбележа, че доларът вероятно се е озовавал в подобна „пролука“ едва в края на 70-те - началото на 80-те години на миналия век (след като доларът е откъснат от златото и е установен т.нар. „хартиен доларов стандарт“). Това е много интересна страница от историята на долара (която все още е много слабо отразена). След това той е бил спасен. И в крайна сметка е върнат в орбитата на световната валута.

Лично аз виждам паралели между сегашната ситуация с долара и тази, която беше преди почти половин век. По това време Америка имаше огромен авторитет и влияние в света. Федералният резерв на САЩ, централните банки на водещи западни страни, Международният валутен фонд и др. бяха хвърлени в подкрепа на долара като световна валута.

„Самолетът“ с надпис „US Dollar“ спря да пада, изравни се и след това тръгна рязко нагоре. Не съм сигурен, че Тръмп ще може да спре падането на такъв „самолет“ днес. Защото той няма международната подкрепа, която имаше 40-ият президент на САЩ Роналд Рейгън, който ръководеше спасяването на „самолета“.

Нуриел Рубини, известен още като д-р Краш, предупреждава в статия за Project Syndicate , че търговската война, разгърната от администрацията на Доналд Тръмп, може да доведе до спад на долара с 10% до 15% спрямо основните валути.

Според експерти обаче, спадът на щатския долар може да е по-дълбок. Защото щатската валута е надценена спрямо много други. Не само резервни валути (евро, йена и др.), но и такива, които не са (например руската рубла). Според последното проучване на The Economist, спрямо китайския юан и японската йена, надценяването на щатския долар достига 40%.

Степента на надценяване на долара може да се определи по различни начини. Например, чрез сравняване на пазарния курс на дадена валута спрямо щатския долар с паритета на покупателната способност (ППС) на тази валута и щатския долар. ППС е броят валутни единици, необходими за закупуване на стандартен набор от стоки и услуги, които могат да бъдат закупени за една валута на базовата държава (в нашия случай щатския долар). Той се използва за преобразуване на валути в сравнима валута, като се отчитат разликите в ценовите нива между държавите.

Така към 1 юли 2025 г. ППС на руската валута е бил: 28,9 рубли за долар. А официалният курс според Банката на Русия е бил 78,53 рубли за щатски долар. Оказва се, че американската валута е надценена спрямо руската 2,7 пъти. Между другото, в света на валутите днес има само една, спрямо която щатският долар е подценен. Това е швейцарският франк.

Швейцарският вестник „Neue Zürcher Zeitung“ публикува статия на Алберт Щек, озаглавена „Тези причини сочат към срив на долара: Експертите казват, че е възможен 30-процентен спад“. В нея авторът отбелязва, че въпреки най-рязкото понижение на долара от петдесет години, той все още остава скъп. Високото ниво на държавния дълг на САЩ, по-специално, сочи към по-нататъшна корекция. Настоящата „корекция“ на долара е неизбежна, но не бива да се счита за заслуга на Тръмп. Всичко, което той би могъл да направи, е да забави и отложи падането на долара. Но Тръмп не се опитва да направи това.

Авторът на статията припомня история, случила се преди повече от половин век. През ноември 1971 г. финансовите министри на десетте най-големи държави се събраха в Рим на извънредна среща. Световната парична система беше на ръба на колапса. На тази среща министърът на финансите на САЩ Джон Конъли произнесе фраза, която влезе в историята: „Доларът е нашата валута, но всъщност ваш проблем“.

Сега, според Алберт Щек, идва времето, когато доларът е не само валутата на Америка, но и неин проблем. Както подсказва заглавието на статията, доларът може да поевтинее с около 30 процента и повече. А Тръмп не само няма да предотврати това, а напротив, ще го улесни.

Някои експерти са доста уверени, че щатският долар има висок марж на безопасност, който ще продължи много години, а може би и десетилетия. В пика на своята мощ щатският долар представляваше 71% от световните валутни резерви. Днес този дял е спаднал до 58%. Но все още е повече от половината.

Доларът доминира и на валутния пазар FOREX: 88% от всички валутни транзакции все още се извършват в долари (макар че трябва да се има предвид, че общата стойност на всички транзакции по валутни двойки не е 100, а 200 процента).

Известният американски икономист и професор от Харвардския университет Кенет Рогоф наскоро публикува нова книга за долара: „Нашият долар, вашият проблем: Поглед отвътре върху седемте бурни десетилетия на глобалните финанси и пътят напред“. Той е скептичен и относно бъдещето на американската валута. Въпреки това, той все още дава на долара още около 25 години живот като глобална валута.

Съществуват обаче и много по-песимистични прогнози. Много експерти казват, че във всеки един момент количеството може да се превърне в качество (на езика на Хегел). Рязък спад на долара може да бъде предизвикан например от рецесия в американската икономика, провокирана от протекционистките инициативи на Тръмп.

Анализаторите на JPMorgan общо взето реалистично оценяват вероятността от рецесия в САЩ до края на 2025 г. на 45%. За да не плашат обществеността, те казват, че рецесията може да отслаби долара, но не и да го унищожи.

Нека се върна към статията на Алберт Щек. В нея той обръща внимание на важен дисбаланс в американската икономика, който рядко се обсъжда. Става дума за дисбаланса в международната инвестиционна позиция на Съединените щати. Международната инвестиционна позиция на една държава е картина на активите на страната в чужбина и активите на нерезидентите в тази държава.

Преди финансовата криза от 2008 г. американците притежаваха активи в чужбина, сравними по размер с активите на останалия свят в Съединените щати. Но при Обама и особено при Тръмп, активите на нерезидентите в Съединените щати започнаха бързо да изпреварват чуждестранните активи на САЩ.

А активите на нерезидентите в Съединените щати не са нищо повече от задълженията на Америка към останалия свят. Така че днес те са нараснали до 62 трилиона долара. А американските активи в чужбина възлизат на 36 трилиона долара. Дисбалансът (нетните задължения на САЩ към останалия свят) е 26 трилиона долара, което почти съответства на годишния БВП на страната.

Америка можеше да си позволи да живее в дългове именно защото доларът имаше и все още има статут на световна валута. Доналд Рейгън по едно време успя да предотврати падането на „доларовия самолет“ и да го върне в орбитата на световната валута. Доналд Тръмп днес действа точно по обратния начин: опитва се да отслаби долара, без да осъзнава, че „доларовият самолет“ може всеки момент да се залута и да се разбие в земята.