/Поглед.инфо/ Руската рубла през 2022 г. стана една от малкото валути, които укрепваха спрямо долара. Силната рубла помогна сериозно на нашата икономика и на Централната банка, но тя постепенно започва да отслабва. Връщането на долара до 70 рубли и повече е само въпрос на време, смятат експертите. Как силната рубла помогна на икономиката тази година и защо нейната сила единствено ще пречи през 2023 г.?

През 2022 г. рублата се засили с 18% спрямо долара. Това е уникална ситуация. Само арменският драм може да се похвали с такава силна динамика. Много валути са отслабнали силно спрямо долара тази година.

Укрепването на рублата се дължи на два основни фактора. Първо, капиталовият контрол позволи на рублата да пресече изтичането на чужд капитал. Второ, рублата естествено се засили на фона на външнотърговския излишък, когато приходите от износ нараснаха, а вносът рязко спадна.

Уникално силната рубла, която не обърна внимание на санкции, петрол или други външни фактори, свърши важната си работа тази година.

„Високият обменен курс на рублата по време на санкциите спря спиралата на инфлацията да не се развие, тъй като на фона на нейното поскъпване всички вносни стоки поевтиняха. И те увеличиха приходите от износ, и без това скочили значително поради увеличаването на цената на експортните продукти на Руската федерация на световния пазар. Някои от тях започнаха да поскъпват още по време на пандемията поради прекъсвания във веригите за доставки, така че приходите на много руски износители тази година бяха на рекордни нива, въпреки укрепването на рублата“, каза Владимир Чернов, анализатор. Например нетната печалба на “Газпром” през първата половина на годината е нараснала 2,6 пъти до рекордните 2,5 трилиона рубли.

„Мога също така да предположа, че в контекста на нарастващите външни ограничения покупките на едро на чуждестранни компоненти, които не се произвеждат в Русия, са направени със значителен марж. Тоест обемът на такива покупки се увеличи, а силната рубла направи тези стоки по-изгодни за Русия“, добавя Чернов.

„Укрепването на рублата допринесе за намаляване на инфлационните рискове, които възникнаха на фона на трусовете в руската икономика тази пролет. Тоест косвено силната рубла помогна на Банката на Русия да намали основната лихва и да нормализира кредитирането“, каза Александър Потавин, анализатор.

В допълнение, средствата на Фонда за национално благосъстояние бяха разрешени да се използват за финансиране на дефицита на федералния бюджет през 2022 г., така че нямаше нужда от изкуствено обезценяване на рублата, добавя Владимир Евстифеев, ръководител на аналитичния отдел на Банка “Зенит” „Ситуацията през 2022 г. обаче беше изключителна и е малко вероятно да се повтори през 2023 г. поради редица причини“, каза той.

Експертите очакват рублата да се обезцени до края на годината и да продължи девалвацията през 2023 г.

Първо, съществува заплаха от намаляване на приходите от износ на Русия на фона на налагането на историческо ембарго на ЕС и таван на цената на руския петрол. „Това в крайна сметка ще влоши ситуацията с платежния баланс и търговията на Руската федерация, но ще видим последствията от това чрез курса на рублата по-близо до пролетта на следващата година“, каза Потавин. До края на декември вътрешният износ на петрол може да загуби около 0,5 милиона барела на ден, изчислява инвестиционният стратег на Александър Бахтин. От новата година обемите може да нараснат, тъй като ще влезе в сила и ембаргото върху руските петролни продукти.

Второ, ударът върху руския износ веднага се отразява в доходите на страната. Приходите в бюджета за нефт и газ преди това представляваха 35-40% от общите приходи, а тази година техният дял вероятно ще нарасне до 45%, смята Евстифеев.

„Колкото по-скъпо енергийните ресурси ще струват на световните пазари, толкова повече пари ще получи Русия от продажбата им в чуждестранна валута. Но за да се попълни хазната, тези средства първо трябва да бъдат конвертирани в руската национална валута, така че колкото по-евтина е рублата спрямо тези валути, толкова повече средства ще отидат в руския бюджет в национална валута“, обяснява Чернов.

Ембаргото и таванът на цената на руския петрол увеличават несигурността в руската икономика. „В такава ситуация за Министерството на финансите на Руската федерация ще бъде по-трудно да поддържа предишното ниво на бюджетните приходи, което означава, че ще бъде по-полезно да има по-слаб курс на рублата“, каза Потавин.

Ако има трудности с попълването на хазната, тогава ще бъде възможно да се отслаби рублата чрез ново бюджетно правило. „Преди това долари и евро бяха купувани на фондовата борса от допълнителните печалби от продажбата на петрол за попълване на ФНБ, а сега се планира да се купуват валутите на приятелски страни и да се влияе върху стойността на руската национална валута чрез кръстосани курсове, ”, обяснява Чернов.

Рублата вече се покачи до 63 за долар. Това е най-високото ниво от началото на ноември. „По-нататъшното нарастване на долара в района на 65 рубли (това е шестмесечен максимум) е въпрос на много близко бъдеще“, каза Потавин. До края на годината, според него, може да се очакват 65-67,5 рубли за долар и 67-70 рубли за евро.

„В началото на следващата година, под влияние на новия механизъм на бюджетното правило, темпът на обезценяване на рублата може да се увеличи рязко, така че очаквам да достигне 70 рубли за долар през първото тримесечие на 2023 г.“, Чернов прогнозира.

Според него, тъй като отслабването на рублата ще се извърши наполовина в ръчен формат чрез бюджетното правило, обменният курс на рублата най-вероятно ще се запази на ниво от 72-75 рубли за долар. Тъй като вече е изчислено, че такъв показател ще бъде комфортен както за износителите, така и за планираното попълване на бюджета.

„За момента се придържаме към тези насоки, но не изключваме увеличаване на волатилността или появата на нови външни фактори на натиск върху руската национална валута, тъй като очакваме въвеждането на нови ограничителни мерки срещу Руската федерация и намаляване на тавана на цената на нейния петрол“, казва Чернов.

„Връщането на долара до нивото от 75 рубли е само въпрос на време“, смята още Потавин.

Александър Бахтин обаче не изключва девалвацията на рублата да се окаже по-малко значима. „От една страна, обменният курс на рублата спрямо долара на ниво 70 плюс, разбира се, би бил по-удобен от гледна точка на доходите на износителите и напълването на бюджета. От друга страна, нивата от „60 плюс“ за долара за износителите и бюджета не са критични, а силната и стабилна рубла пак още е важна за вносителите в контекста на пренастройването на външнотърговската логистика, нарушена поради санкциите“, твърди експертът. Според него обменният курс на рублата през 2023 г. може да падне до 68-70 за долар, но сега е трудно да се прогнозират конкретни нива, тъй като много променливи ще повлияят на обменния курс - от динамиката на БВП и състоянието на търговския баланс до геополитиката и търсенето на емитираният рубли дълг.

Превод: В. Сергеев

Абонирайте се за Youtube канала на новото музикално предаване "Рефлексии" и ще преживеете прекрасни мигове с музиката на Барока: https://www.youtube.com/watch?v=HoGUFCffd70

Влизайте директно в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?

Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com