/Поглед.инфо/ САЩ бяха възмутени, че втората международна рейтингова агенция се осмели да понижи суверенния им рейтинг. Последния път “Стандарт енд Пуур” изнахалстваха, сега “Фич”. Реално финансовите показатели на американската икономика отдавна не отговарят на топ рейтинга, но “Фич” едва сега реши да поправи несправедливостта. Какво накара рейтинговата агенция най-накрая да се изправи пред истината и да признае очевидното?
Една от трите големи международни рейтингови агенции - “Фич” - понижи дългосрочния рейтинг на САЩ от най-високия AAA на AA +. Това решение беше донякъде неочаквано, тъй като САЩ държаха най-високия рейтинг от десетилетия. “Фич” обаче не са първи.
Първият шок дойде през 2011 г., когато рейтингът на САЩ беше понижен за първи път от друга рейтингова агенция С&П. “Фич” отдава решението си на влошаващата се фискална ситуация в САЩ през следващите три години, както и на нарастващия публичен дълг. Въпреки факта, че САЩ имат сериозни икономически предимства под формата на доларова система, те стават все по-уязвими на финансови сътресения, пише “Политико”.
Ръководството в САЩ не крие недоволството си от този ход на “Фич”. Министърът на финансите Джанет Йелън нарече промяната на рейтинга "неразумна" и базирана на "остарели данни". Белият дом заяви, че категорично не е съгласен с решението на “Фич”, за което се твърди, че е било взето в момента, когато президентът Джо Байдън е постигнал най-силното възстановяване на икономиката на страната.
Решението на агенцията наистина изненада, но само поради навика, че отдавна пренебрегва дълговите проблеми на страната и заплахата от фалит. И тук през юни се случи поредната сага с държавния дълг, а рейтингът беше свален едва през август със закъснение.
„Кредитният рейтинг на САЩ трябваше да бъде намален още през май-юни, когато икономиката на страната беше на ръба на технически фалит. Но тогава решението не беше взето. Днес “Фич post factum призна наличието на структурни проблеми в страната“, каза политологът Малек Дудаков.
“Фич” обаче предупреждава за началото през май, което може да понижи рейтинга на САЩ, поставяйки го на „преразглеждане“ с „негативна“ перспектива. Когато проблемът с тавана на дълга в началото на юни все пак беше решен, агенцията не премахна очакванията за негативна прогноза. Защо в крайна сметка агенцията стигна докрай и намали рейтинга?
Има най-малко три аргумента за понижаване на рейтинга на САЩ, отбелязва анализаторът Олга Беленкая.
Първо, Вашингтон е наистина лош в управлението на бюджет, който непрекъснато расте и надвишава приходите. Стана ясно, разбира се, не днес, но търпението се изчерпа едва сега.
„Фич” отбелязва спад в управлението през последните две десетилетия в сравнение с други държави с рейтинг AA и AAA. Това се проявява в постоянните политически конфронтации около въпроса за лимита на държавния дълг, който може да бъде решен в последния момент, което подкопава доверието във фискалната политика. Това може да е ключов фактор за решението на “Фич” - страна с най-висок кредитен рейтинг не трябва периодично да изнудва света със заплаха от фалит, а няколко седмици несигурност тази пролет може да са били "последната капка", смята Беленкая.
Второ, агенцията прогнозира влошаване на дълговата тежест и фискалното представяне през следващите три години в САЩ. Така дефицитът на държавния бюджет на САЩ ще нарасне до 6,3% през 2023 г., до 6,9% през 2025 г., а националният дълг ще нарасне до 118,4% през 2025 г. Всички тези показатели са по-високи, отколкото трябва да бъдат в страни с рейтинг ААА и дори АА, отбелязва Беленкая. Така че не може да се изключи, че “Фич” може да продължи да понижава рейтинга на САЩ, тъй като дори настоящият рейтинг може да е твърде висок.
Третият аргумент в полза на понижаването на рейтинга на САЩ е липсата на отговор на средносрочните предизвикателства на фискалната политика на САЩ. „През следващото десетилетие по-високите лихвени проценти (отпреди пандемията) и растящият дълг ще увеличат лихвеното бреме върху обслужването на дълга, според “Фич”, докато застаряващото население и нарастващите разходи за здравеопазване ще увеличат разходите за възрастни хора при липса на фискални реформи.политика“, обяснява Олга Беленкая. С други думи, САЩ ще трябва да харчат още повече за обслужване на своя раздут държавен дълг плюс за здравеопазване, докато социалните и здравноосигурителните фондове са изчерпани.
„Действията на “Фич” могат да се считат за доста последователни, въпреки изявлението на ръководителя на Министерството на финансите, който нарече решението „неразумно и основано на остарели данни“, заключава Олга Беленкая.
Какви последствия трябва да се очакват?
„Подобно решение на С&П през 2011 г. дойде като шок за световните пазари. В продължение на десетилетия държавният дълг на САЩ е смятан за еталон на най-висококачествен дълг в света, условно „безрисков актив“. След това това предизвика рязък спад на борсовите индекси, изтичане на капитал от развиващите се пазари и, парадоксално, поток на капитал в дългосрочни държавни облигации на САЩ, като защитен актив“, казва Олга Беленкая.
Дългосрочното въздействие на това решение върху пазарите обаче се оказа неутрално. САЩ все още печатат основната резервна валута в света, а американският държавен дълг все още е еталонът на доларовата доходност за целия свят, добавя експертът.
Понижаването на рейтинга от втората агенция обаче може да изостри ситуацията.
Според Беленкая по-рано много инвеститори са имали правило да инвестират в облигации на държави с най-висок рейтинг от поне две рейтингови агенции. Американските облигации сега не отговарят на това изискване, така че ще трябва да се отърват от тях автоматично. Следователно, след понижаването на рейтинга на САЩ от втората рейтингова агенция, може да се очаква масово разпродажба на американски дълг, но това може и да не се случи, ако инвеститорите през годините са успели да пренапишат правилата си точно за такъв случай.
„Най-вероятно реакцията на пазарите към решението на “Фич” ще бъде доста сдържана. Всъщност агенцията не дава на пазарите никаква нова информация, а само справедливо подчертава съществуващите проблеми“, казва Беленкая. Всички отдавна знаят, че финансовите резултати на САЩ не достигат най-високия рейтинг ААА. И такива проблеми не са само в Щатите. „Други страни от Г-7 също отдавна са се отдалечили от традиционните „норми“, особено в периода след КОВИД, и е малко вероятно да се върнат към тях. В този смисъл САЩ „не са толкова по-лоши“, например еврозоната с публичен дълг от 89% от БВП и бюджетен дефицит от 3,7% от БВП, Япония (258% от БВП, 6,4% от БВП) или Китай (82% от БВП, 6,9% от БВП)“, казва Беленкая. В същото време САЩ запазват редица предимства: те са най-голямата икономика в света с динамична бизнес среда, имат най-ликвидния финансов пазар и печатат ключовата валута в света. Според МВФ почти 59% от международните валутни резерви в края на 2022 г. все още са в долари, въпреки че този дял намалява.
„САЩ не се справят много добре, но все още са далеч от критична ситуация. Към днешна дата държавните ценни книжа на САЩ остават едни от най-надеждните и ликвидни активи в света. И всъщност дори националният дълг на САЩ да нарасне през следващите 10 години, дори до 51 трилиона долара, това няма да означава колапс. “Фич” вярва в същото, тъй като техният рейтинг AA+ означава висока платежоспособност с ниска вероятност от фалит“, каза анализаторът Артьом Деев.
Абонирайте се за новия ни Youtube канал: https://www.youtube.com/@aktualenpogled/videos
Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com/@user-xp6re1cq8h
и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled
Влизайте директно в сайта https://www.pogled.info .
Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?