/Поглед.инфо/ Малко повече от месец продължи корекцията на нефтения пазар. Миналият вторник котировките на Brent се втурнаха нагоре, преодолявайки $76 за барел и още на следващия ден счупиха средносрочния даунтренд (рис. 1). Закриването на седмицата стана при $79,12.

Формалната причина за обръщането стана съкращаването на търговските запаси на суров нефт в САЩ с 9,9 млн. барела, за него съобщи отначало Американския нефтен институт, а после и Агенцията за енергетична информация EIA.

И все пак, какво му е тук страшното? Отдавна е известно, че през лятото запасите от нефт намаляват (расте потребността от нефтопродукти), а през зимата, когато заводите спират за ремонт и профилактика, те отново нарастват. Такива колебания се случват ежегодно с амплитуда 40-50 млн. барела. Но сега търговските запаси станаха с 93 млн. барела по-малко отколкото преди една година. Цената на нефта Light за този период нарастна 1,6 пъти (от $43 до $70) добивите се увеличиха със 17,8%, а запасите неизвестно защо намаляха.

Трябва да се разбере, че цифрите на EIA, строго казано не са статистика, това са резултати от разчетите на приетите модели по достъпни данни и тяхната погрешност достига 3-4%. При съпоставката им възникват не малко въпроси, на които не е просто да бъде намерен отговор. Но ние ще се опитаме.

Може би нефтените трейдъри и компании очакват намаляване на цените и затова съкращават своите запаси? Да, на най-големия нефтен терминал Кушинг за една година те паднаха на 30 млн. барела, до тригодишните минимуми. Своите запаси разпродават и добивните компании, например в Северна Дакота само за април (по-късни данни за сега няма) те са продали нефт с 2 млн. барела повече, отколкото са добивите им. Но тогава възниква следния въпрос: защо не увеличават добивите?

Последните надеждни данни за добивите за март и април дават еднаква величина 10,47 млн. барела за денонощие. Оперативните данни за последните три седмици също дават еднаква величина от 10,900 млн. барела за денонощие (в скоби ще отбележа, че вероятността за такова съвпадение е 0,000001). През лятото добивите се намаляват по ред причини, сред които са милионните загуби от изпарения. Но защо да не копаят повече кладенци? Да погледнем динамиката на промяната на числата от активните пробивни машини (рис. 2).

Рис. 2

Тя почти не се променя. Даже на находището Permian Basin в края на май ръста на сондажите се прекрати. Любопитното е, че добивите от неговите кладенци са 2,5 пъти по-ниски, а броя на работещите сондажни бригади е в 6,5 – 9 пъти по-голям, отколкото на другите две находища. За съпоставка на тези данни ги сложих в таблица:

Беглият поглед на таблицата показва следното:

  • През 2016 г. доказаните запаси на Permian Basin са увеличени 6,3 пъти, явно по пътя на преизчисляването,

  • Текущите доказани запаси на трите находища са близки по големина и се оценяват от EIA на 4-5 млрд. барела,

  • При сегашните темпове на работа тези запаси трябва да стигнат за 9,5-14 години, което е забележително прекрасно и позволява още дълго да се тръби за победата на шистовата революция.

Остава да отговорим на последния, но много интригуващ въпрос: защо при еднакви запаси на трите находища половината американски сондажници се тълпят и си настъпват петите в басейна Permian, където кладенците са по-дълбоки, по-скъпи и много по-малко продуктивни?

Може да разглеждаме десетина възможни отговора (например, че в пермския басейн работят отличници с неограничен кредит, а на другите – неудачници и банкроти), но най-вероятен ми се струва този: в Bakken и Eagle Ford няма заявените запаси. Основните площи там вече са пробити. Сега компаниите търсят малки незасегнати участъци (целички). А главните сили са хвърлени на находището Permian и него го очаква същата съдба в недалечно бъдеще.

Борсата, разбира се не вниква в такива детайли, но вече силно се съмнява в достоверността на американската статистика и затова слабо вярва в ръста на шистовите добиви. Освен това дългосрочният тренд за седмичните графици остава нарастващ (рис.3)

Рис. 3

През юли Brent може да достигне $83 и даже $85, но към септември отново очаквам намаление. Нефтеният пазар е борба на различни сили: ето вече американският президент подтиква ОПЕК да увеличат добивите си, а също и такова решение е взето, а как ще се изпълнява – ще видим. Резерви за производителност имат Саудитска Арабия, Русия, Кувейт, ОАЕ, Оман и Алжир. Кувейт, например преди година и половина намали добивите със 7%, а сега обещава да добави само 3%.

Превод: М. Желязкова