/Поглед.инфо/ На 29 април се проведе редовното планирано заседание на Комитета за операции на открития пазар (КООП) на Федералния резерв на САЩ по основния лихвен процент.
Преди това по-голямата част от анализаторите прогнозираха, че няма да има промяна в процента. Нека ви припомня, че през март Федералният резерв на САЩ два пъти неочаквано понижи лихвения процент. Обикновено Федералният резерв на САЩ променя процента с 0,25 процентни пункта (стандартна стъпка). На 3 март той веднага беше снижен на две стъпки - от 1,5-1,75% до 1,0-1,25%. На 16 март имаше още един извънреден (непланиран) спад - и отново две стъпки надолу. Сега основният лихвен процент стана равен на 0,0-0,25% годишно. Това е дъното, на което основният процент се намираше в разгара на финансовата криза през 2008-2009 г. до декември 2015 г., когато беше направено първото покачване с една степен. Бяха направени още няколко увеличения и през декември 2018 г. процентът достигна максимум от 2,25-2,50%.
Това беше време на остри спорове между Федералния резерв на САЩ и Доналд Тръмп, който вярваше, че Федералният резерв с висок основен лихвен процент убива американската икономика. В пристъп на ярост той дори заяви, че Федералният резерв представлява по-голяма заплаха за Америка от ... Китай. Ледът започна да се пука едва миналото лято, когато Федералният резерв на САЩ най-накрая понижи основния си лихвен процент с една стъпка - до 2,00-2,25%. На 30 октомври 2019 г. той вече беше намален до 1,75-2,00%. И тази година се търкаля надолу.
Намаляването на процентите през март 2020 г. беше крайна мярка. Според Джеръм Пауъл, ръководител на Федералния резерв на САЩ, това е продиктувано от факта, че „огнището на коронавирус е навредило на обществото и е подкопало икономическата активност в много страни, включително САЩ“.
Тръмп беше много доволен от действията на Федералния резерв, но дори такъв радикализъм на Американската централна банка нямаше желания ефект. Най-големите банки (Bank of America, Morgan Stanley и други) актуализираха прогнозите си през април и очакват катастрофален срив на американската икономика - до 40% през второто тримесечие на 2020 г. През април, поради закриването на предприятията и карантината, страната ще загуби около 25 милиона работни места. Това не се е случило в историята на САЩ.
Финансовите анализатори и американските бизнес ръководители с нетърпение очакваха вчерашната среща на КООП, 29 април, но повечето вярваха, че основният лихвен процент ще остане непроменен. Оставянето му в отрицателна зона би създало неприемливо високи рискове. Един от основните рискове е опасното поевтиняване на щатския долар спрямо другите валути.
Вирусно-икономическата криза в САЩ е много по-тежка, отколкото в други страни. През април се наблюдаваше ясно обезценяване на щатския долар спрямо десет други значими валути. И ако спадът в обменния курс на долара стане дългосрочен и постоянен, цялата конструкция на световната доларова система, която е изградена за 75 години, може да се срине. За Америка сривът на тази конструкция може да бъде истински „край на света“. Накратко, никакви сензации нямаше на 29 април, основният лихвен процент на Федералния резерв остана непроменен. Не мисля, че той ще се промени в резултат на последващи заседания на КООП (осем такива заседания се провеждат за една година).
Американските анализатори са уверени, че в следващите две години настоящият основен лихвен процент ще се превърне в константа, която дори няма смисъл да се обсъжда. Сега Федералният резерв на САЩ разчита на други инструменти за влияние върху икономиката. Това се посочва в прессъобщение след заседанието на КООП: „За да подпомогне притока на заеми към домакинствата и бизнеса, Федералният резерв ще продължи да купува ценни книжа, както и ценни книжа на ипотечни агенции и притежаващи търговски ипотечни ценни книжа в обеми, необходими за безпроблемното функциониране на пазара, като по този начин стимулира ефективния преход на паричната политика към формирането на по-общи финансови условия. " Преведено на руски език, това изявление на Федералния резерв означава: Централната банка на САЩ ще предоставя пряка парична помощ на американската икономика.
Учебниците по икономика, описващи дейността на съвременните централни банки, казват, че те не комуникират директно с компании от различни сектори на икономиката. Те работят с търговски банки, които от своя страна взаимодействат с компаниите (предоставят заеми, купуват корпоративни ценни книжа и други сметки и др.). Тези учебници обаче са остарели. Така Банката на Япония работи с компании от дълго време, като придобива техните корпоративни ценни книжа (главно облигации, но в последно време и акции). За да съблюдава приличие, Японската централна банка прави това не директно, а чрез Борсовите инвестиционни фондове (БИФ) - посреднически структури. Днес Банката на Япония, между другото, е най-големият акционер на японските компании, чиито акции се търгуват на борсата. Подобна схема се използва от Националната банка на Швейцария (НБШ). Само че швейцарската централна банка отиде още по-далеч: тя придобива корпоративни ценни книжа не само на швейцарски, но и на чуждестранни компании. На първо място, американски.
Изглежда, че Федералният резерв преминава към такава схема на работа. Последиците от преминаването към нова схема все още са трудни за оценка. Вече писах, че Федералният резерв на САЩ, заедно с Министерството на финансите на САЩ, създава редица механизми, които ще им позволят да купуват корпоративни ценни книжа от различни видове за сметка на заемите от Федералния резерв. Основата на такива механизми са компаниите със специално предназначение. Уставният им капитал се формира от бюджетни средства. От правна гледна точка това са компании на Министерството на финансите на САЩ. За всеки долар от капитала на тези компании Федералният резерв дава на компанията заем от 10 долара (ливъридж 1:10). Получените заеми ще бъдат използвани за закупуване на голямо разнообразие от ценни книжа: 1) корпоративни ценни книжа при първоначалното им пускане на пазара; 2) корпоративни ценни книжа на вторичния пазар; 3) търговски книжа; 4) общински ценни книжа; 5) ценни книжа, емитирани под гаранцията на Администрацията за малък бизнес; 6) други ценни книжа.
Тази схема на сътрудничество между Федералния резерв и Министерството на финансите на САЩ е отразена в Закона за подпомагане и смекчаване на пандемията и икономическата сигурност на Коронавируса. Законът беше подписан от Тръмп на 27 март 2020 г. Общо Министерството на финансите на САЩ получи 2,2 трилиона долара за борба с пандемията и нейните икономически последици. В закона 454 милиарда долара са предназначени за капитализиране на компаниите със специално предназначение. Следователно, може да се предположи, че максималният размер на заемите, които новите компании могат да получат, ще надхвърли 4,5 трилиона долара. Споменатата сума е приблизително равна на стойността на всички активи на Федералния резерв в началото на 2020 г. Следователно, възможностите на закона ще бъдат използвани максимално, активите на Федералния резерв трябва да се удвоят, достигайки 9 трилиона долара.
Не бива обаче да забравяме, че Федералният резерв все пак провежда кампания за „количествено облекчаване“, не ограничена нито от времето, нито от сумите. Нека ви напомня, че програмите за количествено облекчаване се изпълняваха от Федералния резерв през 2008-2014 г., така че Централната банка на САЩ изкупуваше облигации на САЩ и държавни ценни книжа на американски парастатални ипотечни агенции. След това, в резултат на изпълнението на програмите за КО, активите на Федералния резерв се увеличиха от 0,8 на 4,3 трилиона. долара. Федералният резерв се наду като сапунен мехур. Надуването на „балона“ се възобнови преди повече от година, но тогава бяха определени максималните количества от възможните покупки на ценни книжа. Сега, както може да се разбере, решенията се вземат от Централната банка на САЩ ситуативно. Още в началото на април активите на Федералния резерв надхвърлиха 6 трилиона долара. Предвид стартирането на програми за закупуване на корпоративни облигации и продължаването на програмата КO, можем спокойно да кажем, че активите на Федералния резерв на САЩ могат да се удвоят в сравнение с 6 трилиона. долара, което днес изглежда фантастично за мнозина.
И още един въпрос: къде ще събере Министерството на финансите на Съединените щати парите за прилагане на мерки, определени от закона за борба срещу коронавируса (включително пари за капитализация на компаниите със специално предназначение)? Да, поради същия Федерален резерв, който ще купува облигации на Министерството на финансите на САЩ. Експертите очакват, че до края на текущата фискална година държавният дълг на САЩ може да се увеличи с 3 трилиона долара. На следващата година - дори със същата сума. Ако това продължи няколко години, приходната част на американския бюджет ще се формира не за сметка на данъци, а с помощта на заеми, предоставени от Федералния резерв.
Ако доведем разсъжденията си до логичния му край, получаваме интересна картина: корпоративният бизнес в Америка е балон, бюджетът на САЩ също е балон. И двата балона се надуват от печатната преса. В същото време самият Федерален резерв се превръща в гигантски балон. Ето такъв финансов театър на абсурда. Или американска финансова антиутопия. Експертите в САЩ наричат близкото бъдеще на страната си по-политически-коректен начин: финансов посткапитализъм.
Послепис: Картината на американската финансова антиутопия трябва да бъде допълнена с още един удар. В описаната схема няма място за известните банки на Уолстрийт, те са заменени от компании със специално предназначение. Банките на Уолстрийт са "петото колело в количката" на американския посткапитализъм.
Превод: В. Сергеев