/Поглед.инфо/ Писал съм повече от веднъж, че през последните месеци Федералният резерв на САЩ започна да показва загуби на месечна база. За повече от век история на Американската централна банка това никога не се е случвало. За първи път отрицателният финансов резултат на Федералния резерв беше регистриран през септември миналата година.

След това в продължение на шест месеца Федералният резерв на САЩ е принуден да регистрира отрицателни финансови резултати всеки месец. Това вече не беше игнорирано от Министерството на финансите на САЩ и Конгреса на САЩ. Хроничните загуби означават, че Централната банка на САЩ престава да превежда пари в държавната хазна (според закона размерът на преводите е 90% от получената печалба).

Министерството на финансите сега е особено нервно, тъй като източниците за попълване на бюджета на САЩ бързо се изчерпват. И финансовият отдел не може да прибегне до заеми, защото публичният дълг достигна тавана” (31,4 трилиона долара). Тук и до дефолта вече е близо.

Мнозина вече започнаха да обръщат внимание на критичното състояние на Федералния резерв. Това са предимно експерти, арогантно наричани от някои „маргинали“. На 14 април обаче се появи статия със закачливото заглавие The Fed Is Bankrupt (Федералният резерв е в банкрут).

Авторът е Томас Л. Хоган , старши научен сътрудник в Американския институт за икономически изследвания ( AIER ) . Институтът е част от мозъчните тръстове. Авторът има богато досие, от което следва, че е близък до вашингтонския естаблишмънт. Работил е в Института за обществена политика на университета Райс, Университета Троя, Университета на Западен Тексас A&M, Института Като, Световната банка, Мерил Линч и инвестиционни фирми в САЩ и Европа. Служил е като главен икономист за комисията по банкиране, жилищно настаняване и градски въпроси към Сената на САЩ.

През март Джером Пауъл говори на изслушване в Конгреса. Той говори за състоянието на икономиката, за криптовалутите, за предложенията за коригиране на регулациите за търговските банки и дори за климата. Но той не каза нито дума за състоянието на самия Фед. Томас Хоган обърна внимание на това: „ Балансът на Фед обаче почти не се споменава. През последните шест месеца Фед претърпя значителни оперативни загуби, които изтощиха съществуващия му капитал. Тези загуби представляват загубени приходи за Министерството на финансите на САЩ .

След това Томас Хоган повтаря казаното от други преди него. Той обяснява произхода на загубите. Активите на Федералния резерв днес се формират главно благодарение на закупените от тях ценни книжа по време на последния кръг от програмите за количествено облекчаване (QE). Тоест през 2020-2021 г., когато Министерството на финансите на САЩ в контекста на „пандемията“ трябваше да издаде гигантски обеми държавни ценни книжа, закупени от Федералния резерв.

Както отбелязва Томас Хоган, лихвите по тези облигации са фиксирани и варират от 1,5 до 2,0%. По това време Фед плащаше лихва върху пасивни операции (задължения) от 0,15% или по-малко. Това бяха основно плащания по банкови резерви и овърнайт споразумения за обратно изкупуване (ONRRP). Процентния марж (разликата в лихвените проценти между активните и пассивните операции) бе напълно прилична, за сметка на нея и се формираше почти цялата печалба на ФРС.

От пролетта на миналата година Федералният резерв забави политиката си на QE и започна рязко да повишава основната лихва. Това доведе до факта, че лихвените проценти по пасивните операции (всички те са с краткосрочен характер) незабавно реагираха на всяко увеличение на основния процент на Фед. Томас Хоган отбелязва, че до началото на април лихвите са се повишили до 4,55% за ONRRP и 4,65% за банковите резерви. Но ставките по активите останаха същите, тъй като това са дългосрочни ценни книжа с фиксиран процент. Лихвените маржове станаха рязко отрицателни!

Хоган прави приблизително изчисление. Той приема, че средната лихва по облигациите, закупени от Федералния резерв, е 1,75%, а средната лихва по банковите резерви и ONRRP е 4,6%. Лихвеният марж в този случай се оказва приблизително минус 2,85%. Портфолиото от ценни книжа на Фед се оценява на 8 трилиона долара. Това означава, че годишната загуба на Федералния резерв се равнява на 228 милиарда долара годишно!

Загубите на която и да е банка не означавта, че е фалирала. В края на краищата тя има собствен капитал (разрешен плюс резерв), за да компенсира загубите. Само ако общите загуби надхвърлят собствения капитал, тогава наистина можем да говорим за признаци на фалит. Ако обаче е търговска банка, тя може да бъде спасена от централната банка, която е кредитор от последна инстанция и която може да започне рехабилитацията (възстановяването) на такава банка чрез издаване на спасителни заеми.

А как стоят нещата във Фед? Томас Хоугън пише: „Последните данни показват, че Фед дължи на Министерството на финансите повече от $41 милиарда, което надхвърля общия му капитал. Според конвенционалните стандарти Фед е наистина неплатежоспособен . С други думи, кандидат за фалит. Но очевидно правителството няма да спаси (санира) Федералния резерв за сметка на бюджета. Не иска и не може.

Законодателството на САЩ не предвижда такава възможност като неплатежоспособност на Фед. За разлика от това, да кажем, на КНР. Там в закона за Китайската народна банка е записано, че в случай, че Китайската централна банка претърпи загуби, те се покриват от държавния бюджет.

И американската банка в тази извънредна ситуация отива на трика, който се нарича "отсрочени активи" ( deferred assets ). Това е "размерът на нетната печалба, който резервните банки ще трябва да реализират, преди паричните им преводи към Министерството на финансите на САЩ да се възобновят ."

Томас Хоугън обяснява: „Какво прави Фед, когато пасивите му надвишават активите му? Тя не изпада в юридически фалит, както би направила частна компания. Вместо това той създава фиктивни сметки в активите на своя баланс, известни като „отложени /отсрочени/ активи“, за да компенсира нарастващите си пасиви . „Отсрочени активи“ може да се тълкува и като обещание на централната банка на САЩ, че в бъдеще ще покрие загубите си.

По отношение на търговските банки и още повече на фирмите от реалния сектор на икономиката такъв инструмент никога не е използван. Превишението на задълженията на Американската централна банка над нейните активи означава, че тя е нетен длъжник по отношение на останалата икономика на страната.

Хоган пише: Отложените активи представляват паричния поток, който Фед очаква в бъдеще, за да компенсира средствата, които дължи на Министерството на финансите . По този начин Министерството на финансите на САЩ не дава директно пари на Фед, а като че ли ги заема с неопределен срок на заема.

Загубите на Федералния резерв подкопават общественото доверие в него. Той диктува правилата за здравословна финансова дейност на повече от четири хиляди банки, които са членове на Фед, но самият той нарушава тези правила по най-грубия начин. В същото време съм сигурен, че никой няма да го банкрутира.

„ В допълнение към ролята си в управлението на паричното предлагане, Фед е основният регулатор на повечето американски банки. Ако някоя частна банка се държи толкова безотговорно, регулатори като Фед или Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC) биха я принудили да затвори. Банковите мениджъри ще загубят работата и доходите си “, пише Хоугън.

Авторът на статията не дава рецепта как Централната банка на САЩ може да излезе от настоящата тежка ситуация. И най-важното, как да избегнем подобни критични ситуации в бъдеще. Статията завършва с пожеланието: „Ръководителите на Фед трябва да управляват по-добре своите операции, така че да не изтощават отново американските данъкоплатци в бъдеще .“ Сега статията се разпространява активно в социалните мрежи.

P. S. Между другото, подобен проблем възникна и за Банката на Русия. Ето данните от годишните отчети на Банката на Русия за загубите по години (млрд. рубли): 2017 г. - 435,3; 2018 г. - 434,7; 2019 г. - 182,7; 2020 г. - 61,5; 2021 г. - 26.3. Наскоро Централната банка публикува годишен доклад за резултатите от миналата година, от който следва, че през 2022 г. загубата на Банката на Русия възлиза на 721,7 милиарда рубли. Общата загуба е закръглена - 1,8 трилиона рубли.

Ако Федералният резерв е регистрирал загуби през последните шест месеца, то Банката на Русия е регистрирала загуби през последните шест години. За съжаление тази тема се заобикаля във водещите руски медии. Разгледах този въпрос в моята статия „ Необходимо ли е да се спасява Банката на Русия ?“ .

Превод: ЕС

Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com

и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled

Влизайте директно в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?