/Поглед.инфо/ Нов балон се надува в САЩ - акциите на компаниите струват много повече, отколкото всъщност печелят. Ако се пръсне, целият световен пазар ще пострада, особено Русия. Легендарен инвеститор милиардер очаква това да се случи не след години, а след месеци или дори седмици. Какви са рисковете от нов колапс на фондовите пазари и вероятните последици от него?

Американският фондов пазар наду балон, различен от всички предишни, каза легендарният милиардер инвеститор (със 160 милиарда долара) Джереми Грантъм. Този балон обаче ще се пръсне точно като останалите. Нещо повече, според него това ще се случи много по-рано, отколкото мнозина мислят. „Виждам луди истории навсякъде и това са историите, които са необходими, за да се спука балонът“, отбеляза експертът. Например, той посочи рязкото нарастване на популярността на инвестиционни инструменти като SPAC, които предлагат: „Дайте ми парите си и се доверете, че ще направя нещо полезно“.

SPAC са специализирани компании за сливания и придобивания, които се очертават като нов начин за набиране на капитал за инвеститори и алтернатива на IPO за някои стартиращи компании. „Това е доказателство за спекулативния характер на пазара“, казва легендарният инвеститор, който успешно е избягвал повечето балони през цялата си кариера. Според него всички акции са надценени и през следващите седмици или месеци реалността ще лъсне.

Преди няколко седмици “Голдман Сакс” предупреди за рисковете от "значителен" спад на фондовия пазар преди президентските избори в САЩ. Подобни рискове се създават от политическа и икономическа несигурност, каза Аби Джоузеф Коен, старши инвестиционен стратег в банката. Експертът посочва неравномерното възстановяване на американския фондов пазар след пролетния срив. По-специално, той се управлява от шепа технологични супергиганти, докато други акции показват много по-слаба производителност. Това прави фондовия пазар по-уязвим за потенциални разочарования. Ръстът на американския фондов пазар наистина е безпрецедентен както по мащаб, така и по скорост. Нещо повече, така е за първи историята и се случва на фона на очевидни икономически проблеми.

„S&P500, широкият индекс на фондовия пазар в САЩ, е над нивата от началото на годината и дори надхвърля върховете преди пандемията. Тоест, компаниите сега са по-скъпи, отколкото в пика на дългосрочния бичи пазар, когато безработицата беше най-ниската за половин век, а печалбите на компаниите непрекъснато растяха “, каза Александър Купцикевич, водещ анализатор във FxPro.

„Коефициентът на PE говори за балон на фондовия пазар - компаниите са по-скъпи спрямо това колко печелят. Когато пазарът падне, всички падат, включително гигантите. Видяхме подобна ситуация през март, когато фондовите пазари, криптовалутите, златото паднаха. Всичко с изключение на долара”, казва Алексей Кириенко, управляващ партньор на Exante.

На фона на пандемията и затварянето котировките на редица компании, особено технологичните скочиха. Това обаче не отменя спада на приходите и печалбите. „В резултат на това представянето на цените на акциите спрямо печалбите се повиши до нива, надхвърлящи историческите средни стойности, във времена, които са признавани за “балонни”. Настоящата ситуация често се описва като К-образно възстановяване. Някои сектори и акции се увеличават стремително (например високотехнологичните). Други, напротив, са се върнали към дъното на кризата. Това са гигантите на суровини, въздушните превозвачи и прочее. “, казва Купцикевич.

И, разбира се, има рискове балонът да започне да се пука. Американците започнаха активно да харчат спестяванията си за изкупуване на акции, които поевтиняха с надеждата да спечелят допълнителни пари за растежа си. Освен това в САЩ правителствата щедро пишат чекове за подкрепа, като отделят 1200 долара за всеки възрастен и дават допълнителни плащания на тези, които са загубили работата си, така че в крайна сметка тези плащания надхвърлят заплатите, отбелязва експертът. Сега обаче търсенето на акции е намаляло - приходите на компаниите падат и стойността на техните акции изглежда раздута. Освен това се добавят опасения, че пандемията може да избухне с нова сила, чак до повторното затваряне на икономиките. Тогава ще трябва да забравите за К-образното възстановяване и да се настроите на втора низходяща тенденция на акциите и икономиката, смята Купцикевич.

Трябва обаче да се разбере, че балоните се пукат по два начина. „Това може да бъде рязко пукане, подобно на това, който видяхме тази пролет или в разгара на глобалната финансова криза, когато глобалното намаляване на задълженията доведе до срив на всички активи, независимо от качеството на кредита и дългосрочните перспективи. Друг начин е плавното издуване на балона. Така стана след кризата на “дот-комите”. В продължение на три години основните индекси намаляваха и “Насдак” се справя по-зле от другите. От 1995 до 2000 г. растежът му повлече акциите нагоре, а от 2000 до 2003 г. намаля. Аналогия се подсказва точно с това време. Важна обща черта (в допълнение към шума около онлайн компаниите и услугите) е и богатият обществен интерес към фондовия пазар “, казва Александър Купцикевич.

Михаил Степанян, старши анализатор в Freedom Finance, не вижда балон на американския фондов пазар. Той обаче вижда проблеми в технологичния сектор. Ясно е, че в контекста на пандемията технологичните компании са станали още по-търсени, маржовете им са нараснали и цифровизацията на живота и икономиките само ще набира скорост.

„Въпреки факта, че не виждаме балон на пазара като цяло, някои подсегменти на ИТ пазара изглеждат прегрели: електронната търговия, видеоконферентната връзка, облачните услуги, изкуственият интелект. Вярваме, че с възстановяването на икономическата активност, рисковете, свързани с коронавируса ще намалеят и една или повече ваксини срещу COVID-19 ще бъдат пускат в обращение. Тогава инвеститорите ще преминат към сектори, които са показали най-лоша динамика през 2020 г. като енергетиката и финансите“ казва Михаил Степанян.

Според него прегрелите компании в ИТ сектора може да бъдат подложени на натиск в бъдеще в продължение на няколко тримесечия. Като цяло обаче експертът все пак не очаква мащабни продажби, тъй като, първо, той не смята оценките на индекса S & P500 за преувеличени, и второ, ИТ секторът ще остане ключов бенефициент на настоящите технологични тенденции, които ще подкрепят растежа на финансовите показатели на компаниите в сектора. ...

При всеки случай сривовете на американския пазар са проблем за световните пазари, които считат САЩ за ветропоказател, посочва Купцикевич. За съжаление това ще удари силно Русия.

„Падането на световните пазари ще удари рублата и тя може да пострада дори повече от другите. През цялата съвременна история тя нито веднъж не се е чувствала добре, когато нещата са били зле по света. Освен това социалната стратификация се увеличава по време на кризи, тъй като работещите губят работата си. В такива моменти социалното и политическо напрежение се засилват “, предупреждава експертът..

Опитът показва, че по време на колапса на световните пазари руският пазар и икономика често страдат по-сериозно. Темпът на тяхното възстановяване обаче може да се окаже по-бърз и по-силен, отколкото мнозина мислят. Тъй като икономиката се движи от държавни разходи и това прави въпроса за цената на горивата и металите за богати инфраструктурни проекти по-малко основен “, смята Купцикевич. Затова прогнозата му за рублата изглежда по-оптимистична: въпреки възможните трусове на рублата през следващите седмици, тя ще успее да се задържи близо до 70 за долар през следващата година, каза експертът.

Превод: В. Сергеев

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели