/Поглед.инфо/ Растежът на паричното предлагане спадна отново през август, оставайки дълбоко отрицателен, след като стана отрицателен за първи път от двадесет и осем години през ноември 2022 г. Спадът през август продължава рязката низходяща тенденция от рекордните върхове, наблюдавани през по-голямата част от последните две години.
От април 2021 г. растежът на паричното предлагане се забави бързо, а от ноември наблюдаваме непрекъснато паданеот година на година. Последният път, когато промените в паричното предлагане на годишна база навлязоха в отрицателна територия, беше ноември 1994 г. По това време отрицателният растеж продължи петнадесет месеца, като накрая отново стана положителен през януари 1996 г.
Ръстът на паричното предлагане вече е отрицателен за десет последователни месеца. Спадът продължи през август 2023 г., като ръстът на паричното предлагане на годишна база беше -10,8%. Тази цифра е непроменена спрямо цифрата от юли от -10,8% и е доста под цифрата от август 2022 г. от 4,4%. С отрицателен растеж сега от или под -10 процента за шести пореден месец, свиването на паричното предлагане е най-голямото, което сме виждали от Голямата депресия насам. Преди тази година в нито един друг момент от най-малко шестдесет години паричното предлагане не е спадало с повече от 6% на годишна база за един месец.
Мярката за парично предлагане, използвана тук, „истинската“ или ТМС е мярка, разработена от Мъри Ротбард и Джоузеф Салерно и има за цел да осигури по-добра мярка за колебанията на паричното предлагане от M2.
Институтът „Мизес“ вече предлага редовни актуализации на този показател и неговия растеж. Тази мярка за паричното предлагане се различава от M2 по това, че включва държавните депозити във Федералния резерв (и изключва краткосрочните депозити и индивидуалните притежания).
През последните месеци темпът на растеж на M2 е подобен на този на ТМС, въпреки че ТМС спада по-бързо от M2. През август 2023 г. темпът на растеж на M2 беше -3,7%. Това остава непроменено спрямо темпа на растеж през юли от -3,7 процента. Темпът на растеж през август 2023 г. също е намалял значително спрямо цифрата от август 2022 г. от 3,8%.
Ръстът на паричното предлагане често може да бъде полезен индикатор за икономическата активност и индикатор за предстоящи рецесии. По време на периоди на икономически бум паричното предлагане има тенденция да нараства бързо, тъй като търговските банки предоставят повече кредити. От друга страна, рецесията обикновено се предшества от забавяне на темпа на растеж на паричното предлагане.
Трябва да се отбележи, че не е необходимо паричното предлагане действително да се свива, за да сигнализира за рецесия и цикъл на бум-срив. Както показа Лудвиг фон Мизес, рецесиите често се предшестват от просто забавяне на растежа на паричното предлагане. Но падането в отрицателна територия, което наблюдаваме през последните месеци, помага да се илюстрира колко далеч и колко бързо е намалял растежът на паричното предлагане. Като цяло това е червен флаг за икономически растеж и заетост.
Фактът, че паричното предлагане изобщо се свива, е забележителен, защото в съвременните времена паричното предлагане почти никога не се свива. Паричното предлагане вече е намаляло с 2,9 трилиона долара (или 13,4%) от пика си през април 2022 г. Пропорционално, спадът на паричното предлагане от 2022 г. насам е най-големият спад, който сме виждали след Великата депресия. (Ротбард изчислява, че в навечерието на Голямата депресия паричното предлагане е спаднало с 12% от пика си от 73 милиарда долара в средата на 1929 г. до 64 милиарда долара в края на 1932 г.)
Въпреки скорошния спад в общото парично предлагане, възходящата тенденция в паричното предлагане остава значително по-висока, отколкото през двадесетгодишния период от 1989 до 2009 г. За да се върне към тази тенденция, паричното предлагане трябва да спадне с поне още около 3 трилиона долара, или 15%, до общо ниво под 15 трилиона долара.
От 2009 г. паричното предлагане на ТМС е нараснало с почти 185%. (M2 е нараснал със 142% през този период.) От текущото парично предлагане от 18,8 трилиона долара, 4,6 трилиона долара, или 24%, са създадени от януари 2020 г. От 2009 г. насам са създадени 12,2 долара трилиона текущо парично предлагане. С други думи, почти две трети от цялото съществуващо парично предлагане е създадено само през последните тринадесет години.
При суми като тези, спад от 10% оставя само малка празнина в огромната сграда от новосъздадени пари. Икономиката на САЩ продължава да се сблъсква с много големи парични надвеси през последните няколко години, което отчасти е причината след 18 месеца на забавяне на растежа на паричното предлагане, все още не сме свидетели на значително влошаване на пазара на труда. Инфлационният бум все още не е приключил.
Забавянето на паричната политика обаче беше достатъчно, за да отслаби значително икономиката. Производственият индекс на Федералния резерв на Филаделфия е в рецесия. Индексът на водещите индикатори продължава да изглежда по-зле. Кривата на доходност показва рецесия. Временните работни места намаляват всяка година, което често показва наближаваща рецесия. Просрочените проценти по кредитни карти нарастват бързо.
Инфлационният бум започва да се превръща в крах веднага щом спрат новите парични инжекции и ние виждаме това сега. Не е изненадващо, че настоящите признаци на неразположение идват, когато Федералният резерв най-накрая забави темпото си на създаване на пари след повече от десетилетие на количествени облекчения, финансови репресии и обща отдаденост на лесните пари. Към септември Федералният резерв позволи лихвата на федералните фондове да се повиши до 5,50%, най-високото ниво от 2001 г. Това означаваше, че краткосрочните лихвени проценти като цяло също се повишиха. През септември, например, доходността на тримесечните държавни облигации достигна най-високото си ниво от повече от 20 години.
Въпреки това, без непрекъснат достъп до лесни пари при почти нулеви проценти, банките ще бъдат по-малко ентусиазирани относно отпускането на заеми и много маргинални компании вече няма да могат да предотвратят финансови проблеми чрез рефинансиране или теглене на нови заеми. Самият банков сектор предупреди инвеститорите да се подготвят за нови кръгове съкращения. Междувременно през първата половина на годината се наблюдава рязко увеличение на броя на молбите за фалит на големи корпорации. Според нов доклад на „Корнърстоун Рисърч“:
„Нарастването на големи корпоративни документи за несъстоятелност през първата половина на 2023 г. е в съответствие с икономическите условия, които създават повишен риск от фалит за компании с висок ливъридж“, каза Мат Осбърн, директор на организацията и съавтор на доклада. „Наред с общото покачване на лихвените проценти, кредитните спредове за корпоративните емитенти с висок ливъридж спрямо емитентите с инвестиционен клас започнаха да се разширяват в средата на 2022 г. и тази промяна като цяло се запази през първата половина на 2023 г.“
Броят на големите фалити, заведени от компании с отчетени активи над 1 милиард долара, също се увеличи. През първото полугодие на 2023 г. броят на големите фалити вече се изравни с общия за цялата 2022 г. 16 и надхвърли средното за полугодието 2005-2022 г. 11.. Най-големият фалит е обявен от финансовата група СВБ, чиито активи към момента на подаване са били 19,68 милиарда долара. Най-голямата нефинансова фирма, подала молба за банкрут, беше „Легло, Баня и още“ ООД, която имаше активи на стойност 4,40 милиарда долара към момента на подаването на молба за банкрут. Шест големи фалита бяха заведени от компании за услуги.
Поскъпва и кредитирането за лично потребление. Тази седмица средната 30-годишна лихва по ипотечните кредити се повиши до най-високото си ниво от 2000 г.
Всички тези фактори сочат към балон, който е в процес на спукване. Ситуацията е неустойчива, но Федералният резерв не може да промени курса, без да предизвика нов скок в инфлацията на цените. Въпреки че някои професионални икономисти настояват, че инфлацията на цените почти е изчезнала, настроението на място е очевидно, че повечето работници смятат, че заплатите им не са в крак с нарастващите цени. Всеки скок на цените би бил особено проблематичен предвид нарастващите разходи за живот. Обикновените американци са изправени пред подобен проблем с цените на жилищата. Според Федералния резерв на Атланта индексът на достъпността на жилищата сега е най-лошият от 2006 г. насам, в разгара на жилищния балон.
Ако Федералният резерв промени курса сега и приеме нов приток на нови пари, цените само ще се покачат. Не трябваше да бъде така, но обикновените хора сега плащат цената за десетилетие на лесни пари, на които се радваха Уолстрийт и големите прахосници във Вашингтон. Единственият начин да поставите икономиката на по-стабилен дългосрочен път е Федералният резерв да спре да налива нови пари в икономиката. Това означава намаляване на паричното предлагане и спукване на икономически балони. Но също така полага основата за реална икономика, тоест икономика, която не е изградена върху безкрайни балони, изградена върху спестявания и инвестиции, а не върху разходи, станали възможни благодарение на изкуствено ниски лихвени проценти и лесни пари.
Превод: В. Сергеев
Абонирайте се за новия ни Youtube канал: https://www.youtube.com/@aktualenpogled/videos
Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com/@user-xp6re1cq8h
и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled
Влизайте директно в сайта https://www.pogled.info .
Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?