/Поглед.инфо/ Когато руската рубла достигна 98 за долар в сряда, близо до сто, Централната банка се застъпи в нейна защита. Тя реши да откаже да купува валута за попълване на резервите и по този начин спря падането на рублата. Може ли обаче това да предпази рублата от отслабване за дълго време? Експертите се надяват на по-строги мерки за подкрепа на националната валута.

Банката на Русия реши от 10 август до края на 2023 г. да не купува чуждестранна валута съгласно бюджетното правило, но ще продължи да извършва операции, свързани с ФНБ, за да продава чуждестранна валута за 2,3 милиарда рубли на ден, каза регулаторът. Това се прави, за да се намали волатилността на финансовия пазар, обясниха от регулатора.

Защо Централната банка прави това и как ще помогне на рублата?

„Вярвам, че ЦБ е загрижена за рязкото падане на стойността на рублата, тъй като на този фон всички вносни стоки стават по-скъпи, което постепенно води до повишаване на цените на руските стоки. А основната задача на ЦБ смята борбата с инфлацията. Ето защо, когато регулаторът видя, че доларът се покачи над 98 рубли, реши да не ускорява още повече темпа на растеж на потребителските цени и действаше изпреварващо“, казва анализаторът Владимир Чернов.

След решението на ЦБ да откаже да купува чуждестранна валута, рублата наистина спря падането и малко се засили. Защо Централната банка изобщо купува валута? Това се прави според бюджетното правило за попълване на фондовете на Националния фонд за благосъстояние, тоест за попълване на резерви. Основното условие е наличието на свръхдоход от държавата. „Когато в края на месеца руският бюджет се изпълнява с излишък спрямо планираните показатели, тогава валутата за Фонда за национално благосъстояние се купува с излишъка от спечелените средства. А ФНБ от своя страна е необходим за натрупване на финансов ресурс при спад на приходите в бюджета, за да се покрие дефицитът му“, обяснява Чернов.

Русия натрупва средства в ФНБ за черни дни – това може да е глобална финансова криза, война със санкциите, пандемия като от коронавирус или други форсмажорни ситуации. Например, когато поради локдаун по-голямата част от населението на страната загуби доходите си или те са значително намалени, тогава се предоставя социално подпомагане на населението със средства от ФНБ, например плащания за деца или плащания за всеки ученик на навечерието на началото на учебната година и др., напомня Чернов.

През първите месеци на тази година приходите от петрол и газ намаляха поради санкционната война, така че руският бюджет беше на дефицит. Нямаше свръхпечалби, така че нямаше какво да купува чуждестранна валута за попълване на резервите. Напротив, за да се покрие бюджетният дефицит, беше необходимо да се изразходват резерви - да се продаде валута от ФНБ. Цените на петрола обаче се повишиха и вече през август Министерството на финансите очаква появата на неочаквани печалби. Следователно от 7 август Централната банка започна отново да купува чуждестранна валута, за да попълни резервите (което не е правила от март 2022 г.). В същото време Министерството на финансите продължи да продава валута от ФНБ. Всички сделки за покупка и продажба на валута бяха сравними по размер, така че Централната банка изчисли, че това няма да повлияе на обменния курс на рублата.

Въпреки това, продължаващата девалвация на рублата принуди регулатора да промени решението си. Сега остава само продажбата на валутата, а покупката е премахната. Тоест, докато Русия не натрупа резерви, а само ги изразходва.

„Отказът да се купува чуждестранна валута даде подкрепа на рублата, тъй като намалява търсенето на чуждестранна валута, помагайки за укрепване на рублата“, казва Спартак Соболев, ръководител на проучването на инвестиционната стратегия в „Алфа Форекс“.

Експертите обаче се съмняват, че такъв положителен ефект ще продължи дълго.

„Отказът от закупуване на чуждестранна валута ще намали търсенето ѝ на фондовата борса, което теоретично трябва да намали цената ѝ. Но тъй като на практика обемите на тези покупки бяха малки спрямо средните обеми на търговия на борсата, ефектът от отказа на такива покупки на практика не е много голям. Затова днешното укрепване на рублата има по-скоро словесен и спекулативен характер. И в дългосрочен план това няма да окаже силно влияние върху промяната в баланса на търсенето и предлагането на фондовата борса, а оттам и на курса на рублата“, казва Чернов.

Така днес Централната банка направи вербални интервенции, за да спре падането на рублата и да не ѝ позволи да премине важната психологическа граница от 100 рубли за долар. Може би по този начин регулаторът специално си спечели известно време, за да се подготви за следващата стъпка за по-силна подкрепа за рублата.

Тъй като последният път, когато властите говориха за комфортно ниво на обменния курс на рублата от 80-90 за долар, те очевидно не се нуждаят от 100. Какво може да направи ЦБ, за да подкрепи рублата и съответно да задържи инфлацията в приемливи граници?

Според опита от миналата година това може да бъде или рязко увеличение на лихвите до двуцифрено ниво, или връщане към задължителната продажба на 80–100% от валутните приходи, или намаляване на максималния лимит за теглене на пари в чужбина от руски граждани или всички тези мерки едновременно.

ЦБ обаче може и да не прибягва до тези мерки. Може би се надява, че рублата ще бъде допълнително подпомогната от нарастващите цени на петрола, както и от притока на валутни приходи от износа на петрол. Не е тайна, че част от средствата за доставяния руски петрол бяха „заключени“ в банкови сметки под формата на индийски рупии. Тъй като вносителите не се нуждаят от толкова много рупии - ние все още не внасяме много от Индия. И е нерентабилно тази непостоянна местна валута да се разменя. Работи се за промяна на тази ситуация: беше съобщено за прехода в търговията с Индия към китайски юани, които се търгуват на Московската борса.

Засега прогнозите на експертите позволяват рублата да отиде в зоната за 100 спрямо долара. Те обаче се съмняват, че това ниво ще се запази дълго време - Централната банка все пак ще поддържа рублата.

„Преди септемврийското заседание на Централната банка рублата ще се придвижи към нивата от 100 за долар, 110 за евро и 15 за юан. И на срещата Централната банка вероятно ще повиши основната лихва до 9–9,5%“, прогнозира Спартак Соболев.

„През третото тримесечие на 2023 г. очакваме търговия с двойката долар/рубла в диапазона 93-103 рубли. През четвъртото тримесечие рублата може да започне да укрепва, ако бюджетните приходи и разходи отговарят на планираните цели“, прогнозира Чернов.

Превод: В. Сергеев

Абонирайте се за новия ни Youtube канал: https://www.youtube.com/@aktualenpogled/videos

Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com/@user-xp6re1cq8h

и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled

Влизайте директно в сайта https://www.pogled.info .

Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?