/Поглед.инфо/ Американският Федерален резерв създаде „контролиран хаос“ в световната икономика
Дълго време Федералната резервна система на САЩ (ФР) изкупува собствени държавни облигации, стартирайки икономически растеж, използвайки тази проста процедура. Деликатно наричат това количествено облекчаване или просто КО. Трябва да се избере моментът, в който няма къде да се пада по -нататък и да се отпечатват въображаеми пари.
И тук отново финансовите магнати, събрани в планински курорт, наречен Джаксън Хол, и Джеръм Пауъл, председател на Съвета на управителите на ФР, обявиха предстоящото затваряне на лавката. Тя, разбира се, помогна бързо да се възстановят от кризата, но ускори инфлацията. На фондовите пазари това съобщение получи нулево внимание.
Или пазарите дебнат в очакване на нещо ужасно?
Известен руски икономист, президент на Съюза на предприемачите и арендаторите на Русия, Андрей Бунич, припомни, че през 2008 г., когато Федералният резерв на САЩ започна да изкупува собствените си дългове, това беше оценено като извънредна, временна мярка:
- До 2015 г. те обещаваха да приключат всичко - да върнат баланса на ФР към нормалното. Всички чухме това от предишния председател на ФР Джанет Йелън, която сега е министър на финансите на САЩ. В продължение на няколко години се правят опити да се спре порочната практика, но с идването на новия председател Пауъл отново започнаха да увеличават баланса на Федералния резерв. По време на пандемията, без да се интересуват от приличието, те направиха безпрецедентни вливания.
Сега балансът на Федералния резерв е 8 трилиона долара, цифра, сравнима с външния дълг на страната от 28 трилиона долара.
Това са абсолютно диви числа. Съответно вече няма доверие във Федералния резерв. Дай Боже поне малко да намалят дълговете си. Струва ми се, че изобщо не се говори за нормализиране на американската икономика.
Но те също унищожиха паричната система на целия свят. Оказа се, че всички мерки на паричната политика се оказаха неефективни.
Световните централни банки са загубили механизмите си на влияние върху ситуацията: лихвени проценти, обратно изкупуване от пазара на облигации, резерви. Резервацията като цяло е безсмислена, тя всъщност е напълно отменена. В края на краищата всички вече държат пари във Федералния резерв, тъй като просто нямат къде да отидат.
Това не е просто временна криза, а загубата на въздействие върху финансовата система е по -страшна. Следователно, когато сега декларират нещо, не им вярват.
Доколко осъществими са твърденията е под голям въпрос. Въпреки това, дори и най -малките изявления за опити, намерения за нормализиране - предизвикват паника на пазара, той започва да пада веднага. Пазарът може да падне до нечувани дълбочини по начин, по който никога не е падал.
В края на краищата, дори и да продължим тази безумна политика, с настоящото „изпомпване на пари“ пазарът започва да пада. Това е като пристрастяване - свиквате с определени дози и се нуждаете от допълнителни инжекции.
Вярвам, че те ще се преструват, че се опитват да нормализират ситуацията, но в много ограничен мащаб. Пазарът така или иначе пада и ако се направят опити за нормализиране, той гарантирано ще падне. Не виждам нормален изход от ситуацията. Поне няма да е традиционен. Намираме се в ситуация, от която вече няма обикновен изход. Предстои да се случи нещо необичайно. Това могат да бъдат някои технологични промени, стратегически промени в системите за уреждане и, разбира се, геополитическа борба.
Американците могат да се опитат да излязат от кризата чрез геополитически промени. Това може да доведе до запазване на фиктивната стойност, която те са създали. Това изисква свръхмощна промяна в геополитическата ситуация, сравнима с разпадането на СССР през 1991 г.
Сега искат да съборят Китай, за да си подобрят положението ли?
Китай или Русия отново. Необходимо е нещо изключително. След 1991 г. американският и европейският пазар се разраснаха много добре. Въпреки че преди това икономическата ситуация не беше много добра. Всичко това създава напрежение и апокалиптични очаквания. Не е известно какво се готвят да направят.
Ще продължат ли да заемат от себе си?
Не само у от себе си. Тъй като доларът е международна валута, той засяга цялата система. И други повтарят след тях - по споразумение те имат такова разбирателство между централните банки, така че да няма фундаментална промяна между валутите. Следователно валутите са в едни и същи двойки спрямо другите, така че са няма спекулации. Паричното предлагане се изпомпва отвсякъде, но само Централната банка на Русия не го прави.
Като цяло можем да кажем, че „златният милиард“ живее за сметка на останалия свят, който не е включен в пула на основните банки. Глобалната авантюра продължава. През 2020 г. най-накрая загубихме надеждата да се върнем към предишното състояние на нещата ...
Никита Масленников, ръководител на Катедра “Финанси и икономика” в Института за съвременно развитие, доктор по икономика, припомни, че Федералният резерв все още не е изяснил бъдещата си политика:
- Ръководителят на Федералния резерв Джеръм Пауъл засега се въздържа от недвусмислени оценки. Ръководителите на банките смятат, че всичко трябва да се случи преди края на тази година.
Наблюдателите обръщат внимание на докладите за пазара на труда в САЩ. Инфлацията е малко над средното ниво, така че могат да започнат да действат. Нивото на безработица е малко 5,2% - практически няма безработица, 5% се счита за пълна заетост там. Макроикономическа ситуация в САЩ - позволява да се започнат „количествени облекчения“ (КО) покупки на собствени дългови облигации.
Но Федералният резерв е сдържан в обещанията си, защото думите му могат да повлияят на температурата на финансовите пазари. Необходимо е да се обмисли какви ще бъдат последствията, кои сегменти на пазара ще започнат да падат и кои ще растат. Как това ще се отрази на структурата на пазара на ценни книжа? Сега Федералният резерв е зает да анализира тази ситуация.
Има и аргумент в полза на изчакването - известно забавяне на бизнес активността в индустрията и сектора на услугите. Това не са официални данни, но според проучванията на предприятията все пак това е индикатор. Същото забавяне се наблюдава в еврозоната, а и в Китай има спад на активността.
Какво трябва да направим в Русия в такава ситуация?
При основния сценарий на Централната банка на Руската федерация се приема, че до края на следващата година Федералният резерв ще повиши лихвения процент до 0,32. Това означава, че през следващите две тримесечия ще има спад в изкупуването на активи, тъй като това е първият етап от затягането на политиката. И тогава ще последва повишаване на лихвените проценти. Но въпреки че това е записано в базовия сценарий за руската икономика, Централната банка остави своя собствен план непроменен.
Това са същите темпове на растеж от 2% до 3%, близки до това, което потенциално ни очаква догодина - общата прогноза според макропроучването, проведено от Централната банка, е 2,5%. Предполагаемото затягане на политиката на Фед не играе основна роля за нас.
Инвестициите остават в неудобен коридор за бизнеса от 2% до 4% годишно, което е под необходимите 5%, необходими за икономическия растеж, както е планирано - над 3%, по траектория, която може да доведе до постигане на националните цели. Консумацията все още е огромна, но след скока тази година ще се забави.
Затягането на паричната политика на Америка няма да окаже малко влияние върху руската икономика. Някои условия на световните финансови пазари ще се променят. Това ще се отрази на курса на долара. Леко отслабване на курса на рублата може да продължи - не е критично, ако не настъпят сериозни колебания в цените на петрола или влошаване на геополитическата ситуация.
Ако действията на Федералния резерв не са балансирани с тенденциите, които сега виждаме в световната икономика, това може да доведе до прилагане на сценария, който Централната банка определя като „финансова криза“. Но за това най -накрая трябва да се реализират дългови рискове в много страни и корпорации, което може да бъде улеснено от нестабилността на финансовите пазари, включително пазарите на въглеводороди.
Според този най-лош сценарий през 2023 г. може да настъпи дълбока рецесия, сравнима с кризата от 2008-2019 г.
Всички гледат действията и реториката на Федералния резерв. Най -важното е, че той ще излезе с нов документ на 22 септември от 21 ч. Вашингтонско време след заседанието на Комитета за отворени пазари.
Може би тогава те ще обявят краен срок за разгръщането на активите, но той ще бъде достатъчно широк, за да не предизвика негативна реакция от пазарите. Или могат да се въздържат отново, отлагайки за следващата среща в самия край на годината. Но тогава те определено ще обявят.
Докато интригата остава. Трябва да погледнем не само действията на Федералния резерв, но и състоянието на нещата в света като цяло, предупредителните знаци, показващи общо охлаждане на конюнктурата. Възможна е преоценка на стойностите. Това ще научим на заседанието на Валутния фонд през октомври.
Докато все още сме „на кръстопът“, мига жълта светлина. Необходимо е внимателно да се следи "ситуацията на пътя" ...
Алексей Кричевски, експерт от Академията за финанси и управление на инвестициите, смята, че ограничаването на КО означава, че времето на безплатни пари, продължило повече от 10 години, е отминало:
Федералният резерв ще спре да изпомпва стотици милиарди долари на пазара всеки месец. В същото време, заедно с ФР и Европейската централна банка планира да ограничи подобна програма, която ще бъде двойно сериозен тест за пазара.
Доларът няма да отслабне от това. Напротив, той лесно може да се отскочи до 1,1 спрямо еврото, а рублата може да полети до 80. При всяка криза доларът започва да укрепва, защото рисковите активи се прехвърлят в него и се използват като защитен инструмент. Такъв беше случаят през 2008 г., през 2014-2015 г., така беше през март 2020 г. и ще бъде в близко бъдеще.
Що се отнася до рублата, това събитие ще доведе до излизане на инвеститорите от пазарите на развиващите се страни и постепенно обезценяване на рублата, което теоретично би могло да доведе до долар над 80 рубли, особено ако американските законодатели не се споразумеят за таван на националния дълг и Министерството на финансите започва активно да изпомпва пари от пазара.
Ако разглеждаме думите на президента Байдън за икономическото възстановяване като опит за намеса и натиск върху Пауъл, тогава теоретично ограничаването на КО и стартирането на „прахосмукачката“ на Министерството на финансите може да се сближат през третото десетилетие на септември, като по този начин да шокират пазара и го изпратят в корекция до 15% от текущите стойности.
Превод: В. Сергеев