/Поглед.инфо/ Обикновено думите „инфлация“ и „дефлация“ означават покачване на цените и спадане на цените. Това обаче са само симптоми на заболяването, а не самата болест. Същността на инфлацията и дефлацията е дисбалансът между парите и стоковото предлагане в икономиката.

Когато разглеждате инфлацията и дефлацията от гледна точка на предприемачите, банкерите и икономическите служители, дефлацията е по-страшен звяр за тях. Класическият цикъл на капиталистическата икономика се състои от четири фази: 1) икономическа рецесия (криза); 2) стагнация (рецесия); 3) възраждане; 4) издигане. Във втората фаза ярко се изразява дефлация. Рязко намаленото ефективно търсене принуждава производителите да намалят цените, понякога дори под производствените разходи. Появяват се безработицата, бедността, фалитът и др. Те са свързани със спада на цените. И на третата и четвъртата фаза на цикъла цените се покачват, може да настъпи инфлация.

Тази схема сега става все по-отдалечена от реалната картина. Това беше ясно демонстрирано от Япония, която се бори с дефлацията от две десетилетия. Борбата продължава с различна степен на успех. Понякога динамиката на цените леко се повишава над нулевата марка, след което отново отива в отрицателна територия. Постоянната дефлация в Япония се наблюдава на фона на такива неприятни явления като ниско използване на капацитета, висока безработица, ниски инвестиции в производството и чисто символичен растеж на БВП. През 1991 г. Япония, в разгара на своето „икономическо чудо“, имаше дял от световния БВП (изчислен по паритет на покупателна способност йена), равен на 9,1%. През 2017 г. този дял спадна до 4,2%.

Япония е пионер в използването на свръхмека парична политика за борба с дефлацията и съпътстващите я икономически проблеми. Японската централна банка започна да увеличава паричното предлагане и да понижава основния си лихвен процент. И му помогна японската хазна, която взе пари назаем от Централната банка и увеличи държавния дълг. Днешната Япония е близкото бъдеще за други западни (и не само западни) икономики, следващи пътя на Страната на изгряващото слънце. През януари 2016 г. Японската централна банка за първи път определи основния си процент под нулата - минус 0,1%. По-късно го понижи още по-ниско - до минус 0,4%. Забележително е, че балансът на Японската централна банка (стойността на активите) отдавна е надхвърлил 100% от БВП. Други централни банки все още са далеч от Японската централна банка. Ето последните данни за този показател на водещите централни банки в света (към 1 октомври 2020 г.,% от БВП): Японска банка - 126,1; Европейска централна банка (ЕЦБ) - 55,3; Китайска народна банка (КНБ) - 34,7; Федералният резерв на САЩ - 32,9.

Япония също се различава по размера на публичния си дълг. Относително това е може би най-високият в света. Ето данните за размера на публичния дълг спрямо БВП към края на 2019 г. (%): Япония - 237; САЩ - 107; държави от еврозоната - 77,6; Великобритания - 80,7 г. По примера на Японската централна банка, Федералният резерв на САЩ в разгара на финансовата криза от 2007-2009 г. понижи основния лихвен процент до 0-0,25%. На това ниво е и днес. В САЩ има привърженици на по-нататъшното понижаване на основния лихвен процент, извеждайки го в отрицателната зона. Обосновката за такава политика се свежда до факта, че според тях Америка е заплашена от дефлация.

ЕЦБ понижи основния си лихвен процент през 2016 г. до нула и го поддържа на това ниво. А Швейцарската национална банка запазва основния лихвен процент в дълбокия минус - 0,75%.

Вече не е необходимо да се твърди, че активите както на Федералния резерв, така и на ЕЦБ са нараснали многократно от началото на финансовата криза 2007-2009 г. до ноември тази година (трилион долара):т Федералния резерв - от 0,8 до 7,2; ЕЦБ - от 1,5 до 8,1. Това натрупване беше извършено под флага на "количествено облекчаване".

Паричните власти на Съединените щати и Западна Европа, оправдавайки своята свръхмека политика, често се позовават на опита на Япония, без да забелязват, че Япония не е успяла да преодолее дефлацията и да изведе икономиката от депресия. Както ФР на САЩ, така и ЕЦБ се провалят. По простата причина, че огромна маса евтини (почти безплатни) пари, излизащи от печатниците на централните банки, прелитат покрай реалния сектор на икономиката и стоковите пазари, без да ги съживяват. Парите се изливат на финансовите пазари, където инфлацията бушува, дори хиперинфлация и балони.

Паричните власти разбират това, но се правят, че се борят с дефлацията. Такава борба наподобява опита на бягащ човек да изпревари собствената си сянка. Лозунгът за борба с дефлацията е необходим, за да помогне на спекулантите да надуят балони на фондовите борси и чрез балони да управляват много процеси в обществения живот.

Тази парична политика обрича реалната икономика на трайна стагнация. Наблюдаваме го в продължение на десет години от края на финансовата криза 2007-2009 г. Конските дози парични лекарства спряха да работят и от края на 2019 г. икономиката отново започна да преминава от депресия към рецесия. Този факт е маскиран през 2020 г. от "пандемията" на коронавируса. Най-дълбоката криза в икономиката се дължи на КОВИД-19, въпреки че причината за това е престъпната парична политика на водещи централни банки.

Като цяло събитията от последното десетилетие в света на икономиката свидетелстват не само за следващата криза на капиталистическия модел, но и за смъртта на този модел, за началната му трансформация в посткапиталистически модел.

Обикновено дефлацията се свързва с икономиките на водещите западни страни, но изведнъж дойде новината: дефлация е фиксирана и в Китай. Като цяло в новата история на Китай имаше момент, когато индексът на цените на дребно намаля - през 2009 г. След това в продължение на повече от десетилетие Китай преживява умерена инфлация, чието ниво е планирано предварително и подкрепено от силната ръка на НБК. Западът гледаше със завист на Китай, където имаше умерена инфлация при доста висок основен лихвен процент на Централната банка. През първата половина на 2010 г. беше в диапазона от 5-6%, а през втората половина леко спадна, като вървеше в диапазона от 4-5%. И само през 2020 г. падна под нивото от 4%, възлизайки на 3,85%. Вярно е, че на фона на нулеви или отрицателни лихви на водещите централни банки на страните от „златния милиард“, това е много добър показател.

КНБ използва инструмент като количествено облекчаване, като внимателно избягва самия термин. В навечерието на финансовата криза от 2007-2009г. активите на КНБ са били равни на 1.6 трилиона. Кукла .; през ноември 2020 г. те възлизат на 6,8 трлн. долара. Ръст за периода 2007-2020 г. от 4.25 пъти.

И изведнъж, на фона на относителното ценово здраве на китайската икономика, новината прозвуча като мълния: индексът на потребителските цени през ноември падна с 0,5% в годишно изражение. Това съобщи на 9 декември Държавната статистическа служба на КНР. С други думи, дефлация. На пръв поглед ситуацията е парадоксална. В действителност, от гледна точка на макроикономиката, ситуацията в Китай е по-добра, отколкото в западните страни. В края на 2020 г. МВФ прогнозира намаляване на БВП с 4,3%, в страните от еврозоната - с 8,3%. А в Китай се очаква БВП да се увеличи с 1,9%. При равни други условия в тази ситуация Китай не би трябвало да наблюдава спад в ценовите индекси.

Експертите виждат основната причина за заплахата от дефлация във валутната сфера. А именно в необичайния растеж на обменния курс на юана. Тъй като много стоки, циркулиращи на вътрешния пазар на страната, имат компонент за внос, цените, изразени в юан, спряха да растат и дори започнаха да намаляват. В продължение на много години Китай умишлено обезценява юана, за да повиши конкурентоспособността на китайските стоки на световния пазар. Китайската икономика завърши миналата година с инфлация от 2,9%, а тази година властите планираха да я ускорят до 3,5%. През януари 2020 г. индексът на цените се повиши с 5,4% (надхвърляйки целта с почти 1,5 пъти), но от лятото индексът стана много по-нисък от целевия, на фона на рязко засилване на юана, което намалява цените на вноса. Миналия месец имаше друга новина за юана: на 18 ноември курсът беше 6,54 единици китайска валута за 1 щатски долар. Китайската валута поднови върховете си и достигна нивата отпреди 30 месеца. Експертите отбелязаха, че новината за победата на Джо Байдън на изборите в САЩ, за когото Пекин възлага известни надежди, наля масло в огъня.

Укрепването на юана спрямо щатския долар не е заслуга на Пекин, а на Вашингтон. Вече писах, че водещите централни банки включиха своите печатни машини с пълен капацитет и се включиха в негласна конкуренция: кой ще може да обезцени своята валута спрямо валутите на конкурентите. Сега ЕЦБ, Банка на Япония, Банка на Англия, Народна банка на Китай губят тази конкуренция от Федералния резерв. Мисля, че предвид нарастващия курс на юана и реалната заплаха от дефлация, КНБ може да ускори работата на своята печатница. В допълнение, Китай може да продължи да натрупва своите валутни резерви, включително доларови резерви, което също допринася за обезценяването на юана.

Дълго време се говореше, че Китай ще започне постепенна дедоларизация на икономиката си. И че той вече го е започнал, както се вижда от известно намаляване на обема на международните резерви на Китай. По-специално, Пекин съкращава портфолиото си от Министерството на финансите на САЩ. Някои видяха това като начало на война срещу щатския долар, но китайската статистика от последните месеци опровергава тази версия. И така, през ноември валутните резерви на Централната банка на КНР нараснаха рекордно за 7 години - с 50 милиарда долара, а общият им обем достигна максимума от август 2016 г. - 3.15 трилиона долара.

Що се отнася до дефлацията в Китай, има плодородна почва за това. И това не може да бъде свързано само с укрепването на юана. Корените на китайската дефлация се крият в икономическия модел, който Китай избра преди около четиридесет години. Това не е "социализъм с китайски характеристики", това е капитализъм с китайски характеристики или вид държавен капитализъм с много твърда партия и държавна администрация. „Китайската специфика“ на капитализма му е осигурила висока динамика през последните десетилетия, но ресурсът му е близо до изтощение. В близко бъдеще китайската икономика може да влезе в състояние на трайна депресия, отличителна черта на която е дефлацията.

Превод: В. Сергеев

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели