/Поглед.инфо/ Изминалата седмица за руската валута се оказа нервна. Рублата престана да бъде най-добрата валута в света и се премести в съвсем друга лига. В същото време руският бюджет се нуждае от по-слаба рубла от миналата година, тъй като приходите от петрол и газ са намалели почти наполовина поради по-ниските цени и намаления износ. Ще се намесят ли паричните власти в случващото се и кога?

Падането на рублата стана впечатляващо. Тя не само преодоля психологическата граница от 80 за долар, но в момента наближаваше 85. За еврото рублата проби бариерата от 91 рубли. В края на работната седмица валутите леко се засилиха до 81 за долар и 89 за евро. Това обаче все още не означава край на отслабването на рублата.

От най-добрата валута в света в края на миналата година, рублата се превърна в една от най-слабите валути през 2023 г. Според изчисления на “Ройтерс” рублата записа третото най-лошо движение на валутата в света от началото на годината до днес след египетската лира и аржентинското песо.

Ако миналата година имаше ограничения за твърда валута, тази година те бяха отменени. Ако през 2022 г. износът от Русия показа исторически рекорд, а вносът показа исторически спад, то през 2023 г. износът падна наполовина, докато вносът, напротив, започна да се възстановява и расте. „Тези промени са свързани с увеличаване на вноса или с намаляване на експортните процедури“, обясни движението на рублата министърът на финансите Антон Силуанов.

Важна роля изигра процесът на разпродажба на бизнеса на чуждестранни компании в Русия, което води до увеличаване на изтичането на капитали. „Властите започнаха да позволяват на нерезиденти да продават руски бизнес, да купуват чуждестранна валута и да я изтеглят в чужбина. Правителствената комисия разреши на британската “Шел” да изтегли повече от 1 милиард долара от Русия за дял в проекта “Сахалин-2”, а също така одобри продажбата на руски активи на испанския търговец на дрехи “Индитекс”. Бившите собственици могат да напуснат Руската федерация само при надценен обменен курс“, казва Александър Потавин, анализатор. Според съобщения в медиите още 2000 компании са на опашка за разрешение да теглят средствата си по този начин.

Според него ниският процент е следствие и от слабите цени на петрола в началото на годината. „Освен това в страната няма и никога няма да има нова валута. Колкото по-малка е валутата, толкова по-висок е курсът за нея. Друг фактор е спекулативното търсене на валута от руснаците. В крайна сметка доходността от обикновена покупка на чуждестранна валута значително надмина тази, която може да се получи в рубли на депозити в руски банки“, казва Потавин.

Според него в комбинация тези фактори доведоха до факта, че процентът се отклони силно от фундаментално обосновано ниво.

„По правило е почти невъзможно да се изчислят ценовите нива за спиране на девалвацията на рублата в такива случаи. Например през март 2022 г. никой не можеше да повярва, че двойката долар/рубла може да скочи до 121,5 рубли и след това да се обърне рязко надолу“, казва Потавин. Той обаче предполага, че този път доларът ще завърши увеличението в района на 83-84 рубли - това вече е значително отклонение от средносрочната тенденция.

Ще предприемат ли Министерството на финансите и Централната банка мерки за сваляне на долара и укрепване на рублата, както направиха през 2022 г.?

Проблемът е, че този път бюджетът (както и износителите) печелят от по-слабия валутен курс. Според официалните данни през първото тримесечие на 2023 г. бюджетните приходи от нефт и газ са намалели с 45% спрямо същия период на миналата година. Бюджетът събра едва 1,635 трилиона рубли срещу 2,974 трилиона година по-рано. Поради ниските цени на “Урал” (по-малко от 50 долара за барел), както данъкът за добив на полезни изкопаеми, така и експортното мито бяха намалени.

Бюджетът за 2023 г. включва цена на петрола от 70,1 долара за барел, докато “Урал” струва само 47,85 долара през март и 49,56 долара през февруари.

„Руските компании продават нефт и газ за твърда валута и няма значение за коя. Тази сума е намаляла почти наполовина, а износните мита са намалели със сравнима сума. Бюджетът събира данъци в рубли, така че Министерството на финансите и износителите са заинтересовани от падането на рублата спрямо долара, еврото и юана“, обяснява Валерий Емелянов, експерт по фондовия пазар.

От какъв курс се нуждаят бюджетът и властите? „Бюджетът включва цената на един барел от около 70 долара, докато обменният курс на долара е около 70 рубли, тоест около 4900 рубли за барел“, казва експертът. Проблемът е, че руският петрол се продава не за 70, а за по-малко от 60. Освен това Русия носи допълнителни разходи поради поскъпването на транспорта.

Оказва се, според експерта, за да може бюджетът да получи заложените 4900 рубли за барел при по-ниска цена на петрола от 60 долара,доларът трябва да струва малко повече от 80 рубли, тоест както е сега. Това е оптимистичен сценарий. „Ако погледнете песимистично, тогава реалните изгорели газове от трансбордирането на петрол на дълги разстояния по море ще донесат само 50 долара за барел, тогава доларът трябва да нарасне до около 100“, казва Емелянов.

Властите обаче имат други възможности да запълнят бюджетните дупки. Това е издаването на облигации, получаването на еднократни данъци, вземането на заеми и други. Следователно аритметиката за бюджета, разбира се, накрая ще бъде по-добра. „И не забравяйте за Централната банка, която е отговорна за инфлацията, а тя неизбежно ще расте след такова отслабване на рублата. Така че все още ще има отстъпления на рублата. Властите ще търсят баланс между бюджета и тежестта върху населението“, каза Емелянов.

Затова експертите очакват, че властите няма да оставят падащата рубла напълно без внимание. Най-бързият начин е словесна намеса за успокояване на паниката на валутния пазар. Министерството на финансите може да излезе с малки интервенции, разпродавайки акции от Фонда за национално благосъстояние, но така или иначе ще го направи, защото е необходимо по някакъв начин да се затвори дефицитът, казва Емелянов. „В дългосрочен план Министерството на финансите и Централната банка не могат да направят нищо: ембаргото е в сила, таванът на цените също е в сила и е необходимо геополитическо размразяване, за да бъдат премахнати. Тоест валутата на Руската федерация така или иначе ще падне през следващите години и месеци. Но Централната банка може да изглади ефекта, например като повиши отново основния лихвен процент. Това ще доведе до временен поток от капитали в деноминирани в рубли активи (облигации, депозити) и доларът отново ще се върне надолу за известно време “, твърди експертът.

Обменният курс на долара ще завърши увеличението в района на 83-84 рубли, а през лятото курсът долар / евро / юан трябва да падне с 6-8% от текущите нива поради възстановяването на цените на петрола, прогнозира Потавин.

„Като се има предвид колко бързо се повишиха цените, тогава можем да видим бавно дълго охлаждане на пазара и в рамките на шест месеца е много вероятно да видим 75 долара. До зимата, когато бюджетът ще трябва да бъде затворен отново, най-вероятно ще има нова вълна на падане на рублата. Това е почти сезонно явление, което често се повтаря. Така че точно сега не бих ви посъветвал да бягате за валутата, по-добре е да изчакате. Но като цяло е по-добре да запазите спестяванията в твърда валута, като купувате повече през онези месеци, когато стане по-евтино “, заключава Емелянов.

Превод: В. Сергеев

Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com

и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled

Влизайте директно в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?