/Поглед.инфо/ Цялата 2021-ва рубла се чувстваше доста уверено: скъп петрол, газ, увеличение на лихвения процент на Централната банка. Предстоят обаче нови изпитания – инфлацията продължава да расте, “Омикрон” изпитва силата на световната икономика, САЩ заплашват Русия с „безпрецедентни“ санкции, геополитическите рискове се увеличават на фона на изостряне на ситуацията около Украйна. Ще се справи ли с всичко това националната валута в началото на годината?
Стои на своето
През последните 12 месеца рублата като цяло не напусна коридора 74-75 за долар. Скокове на волатилността я изпратиха до 69 и 78, но не за дълго.
Общото отслабване на долара през първата половина на годината, меката парична политика на водещите централни банки и покачването на цените на енергията помогнаха. Котировките на петрола в контекста на възстановяването на световната икономика и повишеното търсене бързо достигнаха равнищата преди пандемията.
Като цяло суровините поскъпнаха с рекордни темпове през последните 12 години. За две тримесечия петролът поскъпна с 50%. Газът в Европа все още чупи рекорди. Това се отрази и на факта, че участниците в ОПЕК+ решиха да не променят темпа на нарастване на месечното производство - 400 хиляди барела на ден.
През есента анализаторите започнаха да говорят за началото на нов петролен суперцикъл - дългосрочен период на покачване на цените за повечето видове суровини. B “ДжейПи Морган Чейс” идентифицира ключовите признаци: възстановяване след пандемия, „супер мека“ парична и фискална политика (ниски лихви, фискални стимули от централните банки), относително слаб долар, ускоряваща се инфлация и агресивни екологични мерки.
Позната ситуация
В края на годината картината беше развалена от щама “Омикрон”. Но, както смятат някои анализатори, все още няма основания за значителни колебания на валутата. Ситуацията на пазара е стабилна. Освен това, ако разновидността не се окаже лесно поносима и играеща ролята на „естествена ваксина“, тя ще подкрепи рискови активи, включително рублата, каза Богдан Зварич, главен анализатор в “Банки.Ру”.
Сривът на цените на петрола е малко вероятен. Засилването на остарелите ограничения в отделни страни и региони може да окаже известен натиск върху енергийния пазар. Въпреки това, както видяхме по време на разпространението на щама “Делта”, всичко протича по доста мек сценарий.
"Имаше дни през декември, когато петролът падна с четири процента за няколко часа, докато рублата само се засили. Това предполага, че играчите все по-малко обмислят долара като сигурно убежище за инвеститорите в случай на засилваща се буря", казва Максим Киселев, професор в Бизнес школа „Синергия“. Според негова прогноза тази тенденция ще продължи и през първото тримесечие. Курсът ще варира в диапазона 73-76.
В същото време, ако петролът поевтинее поради следващия кръг на пандемията и геополитическият фон се влоши, е възможно връщане към априлските показатели - 75-77,5 за долар и 87-89 за евро.
Инфлация и повишаване на лихвите
Инфлацията също е в състояние да удари. Именно тази заплаха посочи Дейвид Найт, главен икономист на Световната банка за Русия. Той не изключи допълнително затягане на политиката на Централната банка и повишаване на основната лихва. През декември регулаторът вече я повиши от 7,5 на 8,5%.
Това е световен проблем. Една от основните причини е кризата във веригата на доставки, причинена от пандемията. Все още проблемът не е решен. Следователно инфлацията вероятно няма да се забави през първото тримесечие.
"Например, ако няма достатъчно полупроводникови микросхеми, повишаването на лихвите няма да промени нищо тук. Регулаторът прави каквото може в тази ситуация, като постепенно въвежда макропруденциални мерки, насочени към ограничаване на кредитирането, за да ограничи вътрешното търсене", каза Татяна Симонова, ръководител на инвестиционния отдел, съветник на “Дженерал Инвест”.
Според Сергей Макаров, заместник-директор на отдела за капиталови пазари в “Акцент Капитал”, не трябва да се очаква укрепване на руската валута до следващото заседание на Централната банка, което е насрочено за 11 февруари. Прогнозата му: диапазон от 74,5 - 77. Освен това ще се отразят и укрепването на долара спрямо другите валути и по-строгата реторика за ограничаване на стимулите от Федералния резерв на САЩ.
“Уелс Фарго” и “Комерс Банк” смятат, че повишаването на лихвите няма да спаси рублата от постепенно отслабване. Там ги чакат по 76-78 за долар.
Геополитически рискове
От октомври руската валута е под засилен геополитически натиск. Динамиката през първото тримесечие до голяма степен ще зависи от това как ще продължат преговорите между Русия и САЩ за Украйна.
Според оценките на Татяна Симонова, ако ситуацията ескалира, геополитическата премия в рублата ще се увеличи до осем-десет от сегашните три-четири. Тоест курсът ще премине на ниво 76-78. Ако напрежението се отпусне, можете да се разчита на 72.
В "Райфайзенбанк", при отпадане на геополитическите рискове, виждат още по-голям потенциал за укрепване - до 70,4. Традиционно националната валута се поддържа от износителите, които плащат данъци в бюджета, скъпия петрол, профицита по текущия бюджет, солидни международни резерви. По-активният растеж ще бъде възпрепятстван от изтичане на капитал и намеса на Министерството на финансите, смятат анализатори.
Прогнозата на “Сбербанк” за 2022 г. е 67. Основните фактори са рекордните цени на газа, високите реални лихвени проценти и вътрешните инвестиции в проекти от Фонда за национално благосъстояние.
Превод: В. Сергеев