/Поглед.инфо/ Фондовите пазари, петролът и рублата достигнаха седмичен спад. Всъщност сривът назряваше дълго време. Просто никой не вярваше, че причината за това ще е коронавирусът, а не други фактори, като войната в Иран. Как ще се развият събитията по-нататък и струва ли си да се поддаваме на финансовата паника?
Паниката около активния изход на коронавирус извън Китай и преоценката на икономическите рискове не отшумява през цялата седмица. Новините са пълни с репортажи за нова смъртоносна география, заразата на най-силните страни, затварянето на цели райони под карантина, празни рафтове в италианските магазини, анулиране на големи международни събития, като автомобилното изложение в Женева.
Пазарите, които започнаха да падат от понеделник, продължават да го правят и досега. В петък пазарите, петролът и рублата отново отбелязаха голям минус. Индексът S&P 500 за седмицата загуби 10,3%, руският фондов пазар не изостава. „Падането на руския пазар на акции през февруари вече се превърна в най-голямото в историята на търговията“, каза Искандер Луцко, главен инвестиционен стратег в ITI Capital.
Цената на петрола “Брент” падна под 50 долара за барел. Последният път толкова ниска цена беше през декември 2018 г. Рублата падна до 67 за долара и до 74 за евро. Това не се е случвало повече от шест месеца, от август - септември.
„Това, което наблюдаваме, е не само паническа продажба, но и ликвидиране на онези позиции, които преди това носеха най-голям доход. Такава е природата на пазара - в периодите на корекция пада най-силно това, което расте до преди това с най-бързи темпове. Наблюдава се разтърсване на портфейла: инвеститорите се „изтръскват“ от акции и валути на развиващите се пазари по света, не само в Русия”, казва водещият анализатор на FxPro Александър Купцикевич.
Колко дълго ще продължи сривът е въпрос. Някои хора се обзалагат, че спадът ще продължи още няколко дни, докато други допускат сътресение в продължение на няколко седмици.
„Размерът, дълбочината, скоростта и продължителността на падането на пазарите изглеждат неадекватно, заради това как се развива ситуацията с коронавируса. Продават всичко: акции, облигации, злато и дори парични долари, ако се разменят за евро и други валути, което е изключително рядко на пазара”, казва Генадий Салич, председател на борда на Freedom Finance.
Според него причината за толкова силна реакция на вируса се крие във факта, че търговията на пазарите все повече се обвързва с алгоритми и математически модели: всъщност 80% от транзакциите на пазарите се извършват от роботи и повечето от тях не вземат предвид макростатистиката. Например, в Русия макростатистиката все още е добра - бюджетът е в излишък, и резервите са пълни, и салдото на търговските операции е положително, и държавният дълг е малък, като се припокрива със спестяванията, но пазарите и рублата падат. „Това не е умишлена спекулация, а по-скоро недостатък в самата природа на фондовите пазари”, обяснява Салич.
Всъщност сривът на пазарите все някога трябваше да се случи. Просто защото пазарът на акции бе силно прегрял.
„Сривът назря в началото на тази година по напълно обективни причини. Ключовият пазар - американският - обнови своето най-високо ниво. До средата на януари еуфорията по него и на руския пазар вече изглеждаше неоснователна. Ето защо предчувствието за рецесия надвисна над пазарите”, заяви Виталий Манжос, старши мениджър на риска в Algo Capital. Друго нещо е, че рецесията се прогнозираше във връзка с търговските войни, излизането на Великобритания от ЕС или в резултат на евентуален военен сблъсък между САЩ и Иран. Вместо това глобалният „черен лебед“ стана коронавирусът, обяснява експертът.
„Ако нямаше коронавирус, някои други събития щяха да послужат като формална причина за началото на продажбите. В крайна сметка природата на пазарите се състои в безкраен растеж и последващи рецесии. Сензационните новини служат само за информационна поддръжка за този процес “, казва източникът.
Не е лесно да се намерят онези, които ще се възползват от колапса на пазарите - наистина има малко от тях. „В тази ситуация печелят само борсовите посредници, включително самите борси, тъй като техният обем на търговия нараства. Както и тези фондове, банки и отделни инвеститори, които сега купуват поевтиняващи активи “, каза Салич.
„Спекулантите, както обикновено, се възползват от силните движения на пазарите. Но не всички и не винаги “, казва Манжос. Сред бенефициентите според него може да има големи инвестиционни фондове, като например фондът “Бъркшир”. Те използват кризисното време, за да изкупят рязко по-евтини активи, а след това години наред чакат закупеният пакет акции да достигне ново високо ниво, за да го продадат изгодно. „Кризата е желано време за големите дългосрочни инвеститори, които се стремят да бъдат в крак с десетгодишните икономически цикли. Най-доброто време за навлизане на пазарите беше след 1998 г. и 2008 г.”, коментира Виталий Манжос.
В такъв срив на пазарите, между другото, има един голям плюс. Всъщност той изчиства пазара от прекалено завишените цени на акциите. „След подобно разтърсване книжата на висококачествените компании отново растат, а съмнителните предприятия не се развиват или растат по-бавно от преди. В резултат на това подобна корекция на фондовия пазар предотвратява развитието на финансови кризи в бъдеще. Засега не виждаме признаци на сериозна криза, придружена от намаляване на заплатите и работните места”, смята Генадий Салич.
Що се отнася до обикновените граждани, вече е късно да се паникьосват и да бягат към чейндж-бюрата, за да купуват долари и евро. Но с покупката на стоки, обвързани с валутата, могат и да побързат.
„Ако доларът се задържи в зоната над 66 рубли поне за две седмици, тогава разходите за електроника, автомобили, мебели и строителни материали, някои видове хранителни продукти, домакински химикали ще скочат. Не фатално, в рамките на 5%, но въпреки това. Затова тези, които планират да си купят смартфон, таблет или кола в близко бъдеще, определено трябва да помислят за това. На вносителите ще са необходими около месец-два, за да актуализират внесените стоки в складовете и да повишат цените “, предупреждава Салич. Самолетните билети и ваучерите все още са обвързани с предишния курс - той обикновено се актуализира в средата на следващата работна седмица, допълва той. Но планирането на ваканция в чужбина в момента не е лесно - не се знае къде ще се появи вирусът след месец.
Основният въпрос, на който участниците в пазара се опитват да отговорят днес, е колко дълго ще продължи разпродажбата, предизвикана от коронавирусната паника и как ще приключи всичко това.
Експертите са съгласни по едно - тази седмица дъното на падането все още не е преминало. „Пределът на „нормалното“ падане по време на корекция обикновено не надвишава 20% от най-близките пикове. Сега световните пазари са спаднали едва с 12% от максимумите през февруари, така че все още имат накъде да падат”, смята председателят на съвета на Freedom Finance.
„Води се огромно разтърсване на портфейли, което може да продължи още няколко дни. И ако ситуацията продължава да поднася нови неприятни изненади - тогава и седмици”, не изключва Купцикевич. Такава голяма нестабилност на руската валута ще повлияе на решението на Банката на Русия по отношение на курса. През следващите месеци регулаторът едва ли ще се реши на снижаване, допълва Купчикевич.
Ситуацията може да се развие в два сценария - отрицателен или положителен. Според Купцикевич отрицателният вариант означава, че ефектът на домино ще надделее на пазарите, доларът може да достигне 70 през следващите няколко седмици, а еврото - до 77 рубли. Петролът може да продължи да пада до зоната от 45 долара за барел - до ниските цени от 2017 година.
Рублата все още определено има накъде да пада. „Досега руската валута е паднала само с 6%, докато петролът е поевтинял с 22%. Спадът на котировките на петрол под 50 долара за барел ще бъде от решаващо значение за бюджета, а реакцията на рублата ще бъде по-бърза, което със сигурност ще се отрази на ОФЗ и ще доведе до бягство на нерезиденти и продажбите на облигации в чуждестранна валута”, отбелязва Искандер Луцко. Според него при петрол от 50-51 долара за барел справедливата цена е 67 рубли за долар, а при петрол при 45 долара вече е 70 рубли за долар.
Петролът “Брент” вече е спаднал до 50 долара за барел, а “Урал” - до $ 49. „Това означава намаление на приходите от нефт и газ с най-малко 15-20%, в резултат на увеличени разходи за социални и национални проекти в съответствие с указите на президента в началото на годината“, изчисли Луцко. Ако “Урал” падне с още 18%, до 40 долара за барел, тогава бюджетът на Русия ще стане дефицитен - при условие че разходите не се увеличат допълнително, добави той.
Има обаче вариант, че при такъв пик ситуацията няма да продължи дълго. „Ще се осмеля да предположа, че е по-правилно да очакваме степента на напрежение на пазарите да намалее. Можем да разчитаме на обрат в случай на обявяване на някои спешни стимулиращи мерки в глобален мащаб. Обръщането не означава отмяна на нивата в началото на тази седмица. Но е възможно в един момент от следващите пет търговски дни пазарите да успеят да се стабилизират. Възстановяването често отнема много повече време, отколкото спада. Рублата обаче, макар и по-премерено, може да продължи да отслабва в тези условия”, смята Купчичевич.
Рано или късно, но фондовите пазари ще се възстановят, петролът и рублата също, съгласен е Салич. Например, новината за разработването на антивирусно лекарство, което ще спре смъртоносната болест, може да се превърне в „бял лебед“.
Руският министър на финансите Антон Силуанов увери, че руският бюджет е защитен от колебанията в цените на петрола и е готов за всякакви промени. Според него не трябва да се предприемат каквито и да е мерки. “Сега ние и при цена на петрола от около 30 долара за барел - фантазирам - спокойно ще финансираме разходите си за четири години", заяви Силуанов. Според него бюджетът се балансира при цена на петрола от 42 долара за барел. В същото време не трябва да има твърде дълго време ниски цени на петрола, тъй като “цената на производството на редица находища, предимно шистови, все още е по-висока”.
Всъщност OПЕК+ може да помогне на черното злато или самият пазар ще коригира цената. „Барел под 55 долара обикновено не трае повече от месец, тъй като шистовите компании в Съединените щати започват да намаляват производството си и да създават недостиг на суровини. Съответно можем да разчитаме на връщането на рублата до онези курсове, които бяха при петрол от 55 долара и по-високо. Това няма да е по-високо от 66 рубли, а в бъдещите шест месеца - вероятно по-ниско от 65 рубли”, смята Генадий Салич.
Той се съгласява, че запасът на устойчивост се поддържа благодарение на гъвкавото правило за бюджета и плаващата рубла. „Всичко, което работниците от петролната индустрия няма да получат под формата на печалба от износ в твърда валута, държавата ще го доведе до бюджета чрез временна девалвация на рублата“, заяви Салич. И, разбира се, Русия е натрупала огромно количество валутни резерви, които защитават рублата от прекомерна девалвация. “Повече от половин трилион долара държавни ценни книжа и златни кюлчета предпазват руската валута от попадане в екстремната зона от 70+ и дори повече от 80+ рубли за долар”, заключва източникът.
Превод: В. Сергеев