/Поглед.инфо/ Доларът в петък неочаквано падна под 60 рубли. Малко хора допускаха това дори в най-смелите прогнози. Смята се, че твърде силната рубла не е неизгодна нито за бюджета, нито за износителите. И Централната банка има възможност да обърне тенденцията. Защо не го прави?

Доларът падна под 60 рубли в петък, а еврото падна до 64 рубли, връщайки се към стойностите от 2017 г. Малцина са очаквали подобно развитие. Дори в най-смелите прогнози експертите очакваха рублата да се засили до максимум 60 спрямо долара.

Западът по-рано нарече руската валута най-добрата в света, защото никоя друга валута не успя да се засили спрямо долара тази година. За рублата помогнаха редица фактори, включително валутните ограничения, наложени от Централната банка, затваряйки възможността за теглене на капитали към неприятелски държави. „Това е премахването на бюджетното правило, което преди беше едва ли не най-важният фактор за изкуственото надценяване на долара и еврото. Както и ниското търсене на валута от населението и продължаващите високи цени на петрола, които надхвърлят 110 долара за барел“, казва Наталия Милчакова, водещ анализатор във “Фридъм Финанс”.

Но валутните ограничения са в сила от дълго време и Централната банка постепенно дори ги вдига, но много внимателно. И другите фактори също не са нови. Защо рублата няма да се успокои? Мнозина обясняват това с продажбата на чуждестранна валута от износители в очакване на данъчни плащания от 25 май. Но това обяснение изглежда е недостатъчно.

„Сривът на долара и еврото, който се случи днес, наистина може да се свърже с началото на данъчния период, когато износителите продават валутата. Но не само – укрепването на рублата днес може да бъде причинено и от факта, че министрите на страните от Г-7 не успяха да се споразумеят за петролно ембарго или каквито и да било други санкции срещу руската петролна индустрия. Подобно укрепване изглежда оправдано, защото ако цената на петрола е много по-висока от 100 долара за барел, доларът обективно не трябва да струва повече от 60 рубли“, обяснява Милчакова.

Особено внимание трябва да се обърне на съотношението на износа и вноса, тъй като това е важен фактор, който определя обменния курс на рублата днес. „Укрепването на рублата се дължи преди всичко на запазването на значителни потоци от приходи от износ в условията на свиване на вноса. Допълнителният приток на чуждестранна валута от европейските потребители на газ също засилва този процес“, казва Владимир Евстифеев, ръководител на Аналитичен отдел на банка “Зенит”.

Износителите продават суровини и стоки на външни пазари, продават спечелени долари и евро в Русия, но няма желаещи да купят тези долари и евро. Вносителите не се нуждаят от тях, тъй като внасят малко в Русия поради изтеглянето на западния бизнес, санкционните ограничения или логистични проблеми. На други, които желаят да купуват валута и да я изтеглят в чужбина, е забранено да извършват валутни транзакции.

Русия продължава да доставя значителни експортни потоци, докато вносът показва колосален срив. Външнотърговската статистика на Русия е временно затворена, но експертите оценяват вноса въз основа на платежния баланс от Централната банка. Според тях през април вносът в Русия може да се срине на годишна база с 60-70%. В същото време основният удар най-вероятно ще бъде нанесен не върху потребителския пазар, а върху индустриите, които зависят от вносни компоненти и оборудване. Излишъкът по текущата сметка на платежния баланс на Руската федерация, по предварителни оценки на Централната банка, възлиза на 95,8 милиарда долара за януари-април, което е увеличение от 3,5 пъти в сравнение със същия период на миналата година.

Любопитно е, че силната рубла е неизгодна за износителите и за бюджета. Но Централната банка позволява на рублата да се засили толкова много. Въпреки че регулаторът може да промени обменния курс на рублата с едно щракване на пръста - достатъчно е да премахне валутните ограничения.

Регулаторът е толкова спокоен, вероятно защото износителите и бюджетните приходи на Руската федерация са в идеално състояние дори при толкова силна рубла. Русия ще се възползва от поскъпването на основните експортни стоки - петрол, газ, зърно, метали и т.н.

„Силната рубла обикновено е неблагоприятна за руския бюджет. Високите цени на петрола обаче водят до там, че цената на рублата за барел “Урал”, дори като се вземат предвид огромните отстъпки спрямо “Брент”, е около 5 хиляди рубли срещу 3,2 хиляди рубли, включени в бюджета за текущата година “, казва Евстифеев. С други думи, руският бюджет печели допълнителни 1,8 хиляди рубли от всеки продаден барел, отколкото е бил изчислен. Това са свръхпечалби, които бюджетът получава сега и не се влагат в резерви според бюджетното правило (то беше отменен).

Бюджетът на Русия тази година ще получи не само печалби от скъпия петрол, но и от скъпия газ. Той ще получи 100 милиарда долара само от европейските страни за доставяния газ, изчислиха анализаторите от “Сити Банк”. Това е рекордна цифра, тя е два пъти повече от подобни приходи за 2021 г. и не отчита други източници на средства, например от продажба на въглища, петрол и други минерали. Държавите от ЕС изпращат около 200 милиона долара на “Газпром” за газ всеки ден.

През март тази година данъчните приходи в руската бюджетна система са нараснали с 34,5% на годишна база, достигайки рекордно ниво от 4,1 трилиона рубли, според аналитичната служба на одиторската консултантска мрежа “ФинЕкспертиза”. Бюджетният излишък на Русия достигна 1,1 трилиона рубли до май.

Вероятно със силна рубла Централната банка иска да спре скока на инфлацията, да стимулира вноса и поне да не влоши значително икономическото положение на руснаците.

„Краткосрочното укрепване на рублата помага за постигането на две цели: стимулиране на вноса и намаляване на инфлационния натиск. Силната рубла помага за предотвратяване на прекомерната инфлация, която засяга най-слабо социално защитените категории от населението. Поскъпването на вносните стоки сега зависи не толкова от обменните курсове, колкото от проблемите в логистиката. Но отслабването на рублата, както беше през март, до 120 рубли за долар би направило вноса непосилно скъп“, обяснява Евстифеев.

Според него в бъдеще рублата може да остане силна, тъй като сегашното съотношение на цената на барел петрол и долара към рублата не е критично за бюджета.

„Доларът може да спре падането при 55 рубли, но ако пробие това ниво, тогава пътят към коридора от 50–53 рубли е отворен за него. Укрепването на рублата може да бъде спряно от геополитически новини, срив в цените на петрола или връщане на бюджетното правило и смятаме, че последният фактор може да бъде много съществен негатив за рублата, способен да обърне долара към 60–62 рубли“, каза Милчакова.

„Сега сме свидетели на пиковия период на укрепване на рублата и сме съгласни с прогнозата на Министерството на икономическото развитие, че рублата ще бъде най-силна през второто тримесечие на 2022 г., а до края на тази година е вероятно да отслабне до 76 рубли за долар. Още през лятото рублата спрямо долара може да се оттегли до 70. Това може да се случи, от една страна, на фона на възстановяване на вноса и по-ниските лихвени проценти, от друга страна, в светлината на евентуален спад на цените на суровините и намаляването на експортните доставки на суровини в абсолютно изражение поради ограниченията на санкциите“, казва Александър Бахтин, инвестиционен стратег.

Превод: В. Сергеев

Абонирайте се за Поглед Инфо и ПогледТВ, защото има опасност да ни блокират във Фейсбук заради позициите ни:

Telegram канал: https://t.me/pogled

YouTube канал: https://tinyurl.com/pogled-youtube

Поканете и вашите приятели да се присъединят към тях!?

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели