/Поглед.инфо/ Международните агенции понижиха кредитния рейтинг на Украйна почти до нивото по фалит. Прогнозите са разочароващи: западните кредитори трябва сериозно да се подготвят да останат с празни ръце Засега Киев се е съгласил да преструктурира част от дълга. Това обаче се счита само за временна отсрочка преди обявяването на пълната невъзможност за плащане на сметките.
Ограничен фалит
„Стандарт енд Пуър“ понижи дългосрочните и краткосрочните кредитни рейтинги на Украйна от близо до фалит (СС) до селективен фалит (СД) на 1 август.
След това друга агенция от Голямата тройка, „Фич“, направи същото със своя дългосрочен рейтинг на емитента. Десетдневният гратисен период за обратно изкупуване на купона от 750 милиона долара е изтекъл, а парите не са пристигнали, уточняват от организацията.
„Това представлява фалит според критериите на „Фич““, се казва в прессъобщението.
Заемане не е възможно
По-нататъшните пазарни заеми на капиталовия пазар са практически невъзможни за Киев.
„Фалитът на ценните книжа вече е престанало да бъде технически, това доведе до намаляване на рейтинга не само на самата емисия, но и на нейния емитент“, обяснява Олег Скапенкер, доцент от катедрата по глобални финансови пазари и технологии на РИУ "Плеханов".
И дори в раздела за „боклука“ дългове Украйна няма на какво да разчита, добавя Андрей Кочетков, частен инвестиционен консултант.
Въпреки това Киев получи от комитета на притежателите на еврооблигации преструктурирането на външния държавен търговски дълг.
Това ще спести 11,4 милиарда долара разходи за обслужване на заеми през следващите три години. До 2033 г. ще бъде 22,75 милиарда. Ще бъдат освободени ресурси, които могат да бъдат изразходвани за отбрана и социални разходи, отбеляза украинският финансов министър Сергей Марченко.
А на 18 юли Върховната рада одобри закон, който позволява на правителството да спре плащанията по държавния и държавно гарантирания външен търговски дълг, докато не бъде постигнато споразумение за преструктуриране с външни кредитори.
Докато Киев им предлага да „простят“ 60%, облигационерите се съгласяват само на 20%.
„Украйна е изправена пред труден избор: да постигне споразумение с кредиторите, но съкращенията да са по-щадящи за тях, или да обяви фалит, което значително ще усложни привличането на милиарди на международните капиталови пазари“, посочва Евгений Шатов, експерт.
Според него Киев в крайна сметка ще следва първия път: обикновено държавите в състояние на военен конфликт не просрочват облигациите.
Освен това няма много място за маневриране. Златните и валутните резерви дори не достигат 40 милиарда долара, а само държавно гарантираният вътрешен дълг достига 1684,73 милиарда гривни (28,44 процента), или 42,95 милиарда долара. Явно няма с какво да се плати.
Временно отлагане
Някои наблюдатели смятат, че преструктурирането няма да помогне. Може би това ще помогне за разрешаване на ситуацията с конкретни дългове. Що се отнася до емисии, за които все още няма неизпълнение, задълженията на емитента остават в пълен размер. А дали ще бъдат изпълнени е голям въпрос.
„Кредиторите, които са поели риска да купуват украински облигации, най-вероятно няма да получат плащания или ще бъдат изправени пред дългосрочно преструктуриране, което също може да навреди. Бюджетът на Украйна се формира почти изцяло чрез директни инжекции, което означава, че по-нататъшното влошаване на рейтинга на дълга е неизбежно“, уверен е Кочетков.
„Приемането на закон за спиране на плащанията е изпълнено с фалит по задълженията. Преструктурирането е само временно отлагане, основано на допълнителни обещания за заемане на повече пари от Съединените щати“, подчертава Юлия Кузнецова, инвестиционен съветник.
Какво следва
Следователно самото понижаване до „селективен фалит“ е технически момент, отразяващ факта, че дългът не е изплатен в момента. В случай на неплащане обаче ще влязат в действие различни механизми за събиране и има риск преструктурирането да не е достатъчно.
За заеми (а Киев отново получи около 12 милиарда евро по програмата за финансиране на ЕС, която влезе в сила на 1 март) големите предприятия например ще трябва да плащат. От друга страна, събирането на имуществото на суверенен емитент по облигационни задължения е юридически много трудна задача, отбелязват икономистите.
По един или друг начин ЕС като че ли постепенно осъзнава, че едва ли ще успее да получи нещо от Киев при никакви обстоятелства. Финансовите разходи ще бъдат опустошителни, Украйна няма да върне нищо, предупреди евродепутатът Тиери Мариани. И Западът много скоро най-накрая ще разбере това.
Превод: В. Сергеев