/Поглед.инфо/ Руската централна банка продължава да се бори с инфлацията и отслабването на рублата. За да направи това, отново повиши основния процент. Това е третото увеличение само за месец и половина. Защо цените продължават да растат, а курсът на рублата остава над 90 за долар, въпреки мерките на Централната банка? Ще имаме ли наистина нужда от повече от едно увеличение на основния лихвен?

Централната банка в петък повиши основния лихвен процент от 12% на 13%. Това е третото увеличение за месец и половина. Регулаторът нарича това отговор на продължаващото увеличение на цените. В същото време Централната банка все още се надява да постигне целта си за инфлация от 4% до края на 2024 г.

На 11 септември годишната инфлация се повиши до 5,5%. Значителен принос за това има отслабването на рублата. Стоките, чиято цена зависи от валутния курс, поскъпнаха с отслабването на рублата. Това са автомобили, дрехи, обувки, уреди и електроника и др. За тази година Централната банка повиши прогнозата си за инфлация до 6-7%, но запази прогнозата си за 4% за следващата година.

От края на юли до средата на август 2023 г. стойността на рублата падна с около 10%. „10% спад на валутния курс добавя около 0,5–0,6% към годишната инфлация, тъй като всички вносни стоки автоматично стават по-скъпи с 10% в еквивалент в рубли. Това е делът на влиянието на курса на рублата върху инфлацията“, казва Владимир Чернов, анализатор.

Ето защо, когато на 14 август доларът надхвърли границата от 100 рубли, още на следващия ден ЦБ спешно се събра и повиши курса. Това помогна на рублата да се засили до 93 за долар. „Въпреки това, след повишаването на курса рублата се засили само за шест дни и след това отново започна да пада към 100 рубли за долар, така че до средата на септември инфлацията нямаше време да се забави и инфлационните очаквания отново бяха под натиск ”, обяснява Чернов.

Защо ЦБ беше толкова мека в петък и повиши лихвения процент само с 1%, като се има предвид, че дори по-рязкото увеличение на лихвения процент през август не забави темпа на инфлация?Регулаторът най-вероятно се страхува да отиде твърде далеч, за да не би твърде високата ставка да убие реалната икономика и да потопи Русия в криза. Бизнесът вече недоволства от поскъпването на кредитите.

Освен това регулаторът не очаква бърз ефект от повишаването на основния процент. Тази мярка забавя темпа на растеж на цените с голямо времево закъснение. Отнема няколко месеца, а понякога и година, ако лихвите не са вдигнати много, както е днес, отбелязва Чернов. Той обяснява, че първоначално повишаването на лихвите трябва да доведе до спад в потребителското кредитиране. Това ще отнеме поне няколко месеца: много заеми през септември вече са одобрени с предишния процент. Само тогава потребителското търсене ще започне да намалява и инфлацията да се забавя.

Ръководителят на централната банка също така посочи, че е необходимо време, за да може високата лихва да окаже влияние върху цените. След три до шест месеца регулаторът ще оцени въздействието на последните две увеличения и след това ще реши какво да прави: да повиши лихвите допълнително или не.

„Много рязкото повишаване на лихвите веднага е рисковано, тъй като това значително ще забави икономическия растеж в страната и може да доведе до дълбока рецесия. Явно регулаторът се опитваше да намери баланс, за да не се стигне до това, но в същото време да се забави темпът на растеж на потребителските цени в бъдеще“, казва Чернов.

Експертите смятат, че високият двуцифрен основен лихвен процент в Русия е установен от дълго време. Няма смисъл да се разчита на спад тази година. Регулаторът ще започне да мисли за това не по-рано от втората половина на следващата година.

В същото време няма причина да се очаква, че Централната банка ще продължи да повишава лихвата всеки месец. Централната банка в прогнозата си допуска както запазване на лихвения процент от 13%, така и повишаването му до 14%.

„По-нататъшните стъпки на Централната банка ще зависят от траекторията на инфлацията и като цяло скоростта на трансмисионния механизъм: колко бързо икономиката реагира на миналите повишения на основния процент. За 2024 г. прогнозата за средния процент предполага намаляването му едва през втората половина на годината“, казва Владимир Евстифеев, ръководител на аналитичния отдел на банка “Зенит”.

„Руската централна банка ще може да вземе решение за намаляване на основния процент на рефинансиране само ако види, че инфлацията достига планираната траектория на растеж от 4% годишно до края на 2024 г. Самата централна банка обаче прогнозира достигане на тази траектория едва до края на 2024 г., така че има много голяма вероятност двуцифреният темп да продължи през цялата следваща година“, смята Чернов.

Що се отнася до рублата, нейната реакция на решението на ЦБ да повиши лихвения процент с 1% в петък беше сдържана. Едва към края на търговската сесия в петък рублата започна леко да укрепва.Предишното решение за повишаване на лихвения процент през август беше взето на извънредно заседание на Централната банка; никой не очакваше това, така че рублата почти моментално се засили до 93 рубли. Но настоящото решение на Централната банка беше очаквано, така че нямаше бурна реакция от страна на пазара, решението вече беше взето предвид в котировките на рублата, казва Чернов.

„Тъй като отслабването на рублата до голяма степен е следствие от реалния недостиг на валута в Руската федерация, а не от спекулативни стратегии, повишаването на основния лихвен процент на ЦБРФ не може да има бърза реакция за обменните курсове на рублата . Този ефект ще се разпростре за две до три тримесечия и ще подкрепи рублата основно по два канала. Това е повишаване на доходността на инвестициите в рубли и забавяне на активността на вносителите поради намаляване на процента на кредитиране и крайното търсене“, обяснява Владимир Евстифеев.

За бързо укрепване на рублата е необходимо да се увеличи обемът на продажбите на чуждестранна валута и по-строго да се ограничи изтичането на капитал, смята той. Властите обаче всъщност не искат да затягат валутните ограничения.

„За разлика от март 2022 г., позицията на Централната банка относно мерките за ограничаване на изтичането на капитал се промени радикално. Сега регулаторът обмисля мерки за повишаване на привлекателността на спестяванията в рубли като приоритет в сравнение със затягането на ограниченията за капиталов контрол“, отбелязва Евстифеев.

Следователно едва ли си струва да чакате връщане дори до 80-85 рубли за долар. Според прогнозата на експертите обменният курс на долара през четвъртото тримесечие на 2023 г. ще се колебае в диапазона 92,50–99,50 рубли. И ако доларът отново преодолее границата от 100 рубли, тогава властите най-вероятно ще предприемат спешни мерки за валутен контрол, не изключва Евстифеев.

Превод: В. Сергеев

Абонирайте се за новия ни Youtube канал: https://www.youtube.com/@aktualenpogled/videos

Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com/@user-xp6re1cq8h

и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled

Влизайте директно в сайта https://www.pogled.info .

Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?