/Поглед.инфо/ "Газпром" официално отчете как трудната 2022 година се отрази на финансовото му благосъстояние. Чудото не се случи: резкият спад на износа за ЕС остави своите белези - спад на нетната печалба и липса на свободни пари. Прогнозите за тази година не са по-добри, а перспективите за изместване на европейския пазар също са мрачни. Как руският бюджет ще се справи със загубата на приходи?
“Газпром” публикува финансовите си резултати за 2022 г. Те паднаха очаквано, но дори повече от очакванията на анализаторите. Така нетната печалба на "Газпром" е спаднала с 41,4% от 2 до 1,2 трилиона рубли, следва от съобщението на компанията.
Бордът на директорите на компанията препоръча да не се изплащат дивиденти за втората половина на 2022 г., което беше неочаквано, тъй като анализаторите все пак очакваха обратното. Размерът на междинните дивиденти обаче - за първата половина на 2022 г. - беше рекорден (51 рубли на акция), и това все още е повече от рекордните дивиденти за цялата 2018 г. (18 рубли на акция).
„Докладът на “Газпром” беше разочароващ с две ключови цифри: приходите от 159 милиарда долара бяха с 10% под нашите очаквания (177 милиарда), а печалбата от 17 милиарда беше с 61% под нашите прогнози. Не е изненадващо, че на фона на такъв нисък нетен доход, компанията реши предния ден да откаже изплащането на дивиденти “, казва Роналд Смит, старши анализатор в “Мир Инвестиции”.
Защо втората половина на миналата година беше толкова разочароваща?
Една от причините за влошаването на финансовото състояние на "Газпром" е еднократният данък от 1,25 трилиона рубли, или 21 милиарда долара, които компанията е платила през третото тримесечие. „Този данък, както прогнозирахме, почти напълно „изяде“ нетния доход за втората половина на 2022 г.“, отбелязва Смит.
От друга страна, спадът във финансовите резултати беше очакван, тъй като износът на газ за ЕС спадна рязко през втората половина на годината. Първо, газовият поток през “Северен поток-1” беше намален поради дефектни турбини, които се ремонтираха в Канада. Санкциите на Канада не са отменени. И тогава двата “Северни потока” бяха взривени и доставките на газ по този маршрут спряха напълно. В същото време Украйна отказа да изпомпва транзитен газ през една от двете входни точки на украинската газотранспортна система и транзитът по украинския маршрут падна. Вместо 185,5 милиарда кубически метра газ, които "Газпром" достави на ЕС през 2021 г., миналата година той беше само 100,9 милиарда кубически метра.
„Като се има предвид, че втората половина на миналата година се оказа много по-лоша от нашите прогнози, тогава 2023 г. също може да се окаже по-трудна, отколкото прогнозираме. Цените на газа в Европа се сринаха силно от декември и обемите ще бъдат дори по-ниски, отколкото през 2022 г., което постави антирекорд за потоци в постсъветската ера“, посочва Смит.
Трябва да се разбере, че през първата половина на миналата година ситуацията беше нормална и износът беше в рекордни обеми, така че общите резултати от миналата година са сравнително високи (100 милиарда кубически метра срещу 185 милиарда). Реално износът на газ за ЕС падна много по-чувствително още през втората половина на годината - до 30-40 милиарда кубически метра. Именно тези цифри трябва да се очакват в края на 2023 г. - и това е в най-добрия случай. Това означава, че финансовото представяне на “Газпром” ще се влоши още повече тази година.
Междувременно анализаторът на “Финам” Сергей Кауфман смята, че през 2023 г. “Газпром” все пак ще изплати дивиденти - 10% доходност в размер на 16,6 рубли на акция. „Въпреки това, на хоризонта от 2-3 години виждаме рискове от ръст на съотношението нетен дълг/печалби на компанията преди лихви, данъци, амортизация над 2,5 на фона на нулев свободен паричен поток през 2022 г. и липсата на перспективи за неговото увеличение през 2023 г.“, той каза. Ако дълговата тежест нарасне толкова високо, тогава “Газпром “може да намали дивидентите или изобщо да откаже да ги плати. Поради това експертът не очаква възстановяване на акциите на “Газпром” в средносрочен план.
Перспективите за растеж на експортните потоци от “Газпром” са скромни не само за 2023 г., но и за години напред. Ситуацията с пренасочването на загубените количества газ от европейския пазар към други пазари не е толкова розова, колкото на петролния пазар. Има причини за това.
Транспортирането на петрол и петролни продукти е сравнително лесно - за това беше достатъчно да се създаде сенчест флот от танкери, което беше успешно направено. За транспортирането на газ по море е необходимо да се изгради завод за втечнен природен газ за неговото втечняване и да се намерят свободни газови танкери. Русия може да строи само инсталации за втечнен природен газ с малък капацитет. А технологиите на големите заводи за ВПГ са собственост на Запада, който забрани достъпа на Русия до тях. Експертите посочиха, че в крайна сметка могат да бъдат създадени десетки инсталации за ВПГ с малък капацитет, но това ще изисква пари, време и усилия. Засега нищо не се знае за подобни проекти. Следователно засега не е необходимо да се очаква неистов ръст на износа поради ВПГ.
Вторият начин за заместване на загубата на европейския пазар за руски газ е изграждането на газопроводи в азиатската посока. Русия няма равна в строителството на тръбопроводи и тук Западът не може да се намеси. Засега става дума за един голям газопровод - през Монголия за Китай, наречен "Силата на Сибир - 2", с капацитет 50 милиарда кубически метра газ годишно. Това не покрива напълно загубите на европейския пазар (над 100 милиарда кубически метра), но е много по-добре от нищо. Засилването на сътрудничеството с Китай на фона на влошаващите се американско-китайски връзки дава надежда, че все пак скоро ще бъде подписан търговски договор за започване на строителството на този газопровод. Но изграждането и пускането на газопровода ще отнеме поне три-четири години.
Така Газпром ще трябва да се задоволи с намалените приходи от износ не само през 2023 г., но и през следващите няколко години. Като се има предвид, че Газпром, заедно с петролната индустрия, беше основният донор на руския бюджет, руската хазна също ще има затруднения. Въпреки това петролът и петролните продукти винаги са носили много по-високи приходи от износа на газ по тръбопроводи. „Цената на петрола и петролните продукти винаги е представлявала поне половината от външнотърговския оборот на Русия в парично изражение, а делът на газа е много по-малък“, каза Наталия Милчакова, водещ анализатор във “Фрийдъм Финанс”.
В същото време приходите от износ на нефт и нефтопродукти също спадат. Обемът на доставките се възстанови, но цените намаляват – от една страна, световните цени падат, от друга страна, поради санкциите, тези стоки трябва да се продават с отстъпка.
Следователно руският бюджет ще трябва да търси допълнителни източници на доходи на фона на падащия петрол и газ. Най-простият и ефективен начин за всяка държава е да увеличи данъците.
„Вече се наблюдава увеличение на събираемостта на данъци от други индустрии. Първо, компаниите, които са получили свръхпечалби през 2022 г., с изключение на нефтената и газовата индустрия, ще платят в бюджета така наречения еднократен данък върху неочакваните печалби през четвъртото тримесечие на 2023 г. Второ, през първото тримесечие петролният и газовият сектор вече плати данък добив, благодарение на което през март се формира дори малък бюджетен излишък“, отбелязва Милчакова.
Вторият източник за попълване на бюджета е ръстът на износа на други продукти, различни от петрола и газа. Русия вече показа, че може да продава добре не само въглеводороди и оръжия, но и храни. „Русия може да увеличи износа на минерални торове и селскостопански продукти за приятелски страни. Освен това формално санкциите не важат за доставките на храни и селскостопански продукти“, казва Милчакова.
Третият източник на ръст на бюджетните приходи е вътрешният пазар на страната ни. „Трябва да развием нашата собствена производствена индустрия, а не да разчитаме на Китай. Русия има голям вътрешен пазар на продажби и това може да осигури на бюджета добри данъчни приходи от ДДС и данък общ доход“, казва източникът. Тя посочва и нестандартни начини за попълване на бюджета, например от приватизация на държавна собственост. Планът за приватизация беше вече съставен преди няколко години, но пандемията, а след това и СВО, ги отложиха. „Като цяло проблемът с падащите приходи от петрол и газ за правителството на Руската федерация не е прост, но разрешим. И това трябва да бъде решено, като се вземе предвид и сегашният огромен ръст на търсенето на електрически превозни средства и електрически транспорт, както и бъдещият преход на Китай и други приятелски страни към „зелена енергия“ в дългосрочен план“, заключава експертът.
Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com
и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled
Влизайте директно в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с приятели, в групите и в страниците. По този начин ще преодолеем ограниченията, а хората ще могат да достигнат до алтернативната гледна точка за събитията!?