Ако това ви напомня за биткойн, не сте сами. В своя бюлетин „Дървесни пръстени“ анализаторът Люк Громен разгледа поразителните прилики във нестабилността на златото във Ваймарска Германия и биткойните днес. Неговото заключение? Биткойнът не е толкова балон, колкото „последната активна пожарна сигнализация“, която предупреждава за предстоящи много големи геополитически промени.
Съгласен съм. Централните банки през последните 10 години (или последните няколко десетилетия, в зависимост от това къде поставяте маркера) отмениха разкриването на цените на пазари с ниски лихвени проценти и количествено облекчаване. Независимо дали го виждате като добре дошло изглаждане на бизнес цикъла или като неефективно функциониране на обременени с дългове предприятия, сега е много трудно да се получи представа за здравето на отделните компании или, разбира се, реалната икономика като цяло, въз основа на цените на активите.
Повишаването на популярността на силно нестабилните криптовалути като биткойн може да се разглежда просто като спекулативен знак на тази пяна, създадена от Федералния резерв на САЩ. Но по-добре се тълкува като предупреждение за нов световен ред, при който САЩ и доларът ще играят по-малко важна роля.
Последните четири години от президентството на Доналд Тръмп и неговата токсична политика подкопаха доверието на света в Америка. Това също така намали доверието на някои в стабилността на долара като световна резервна валута. Това настроение завърши с атаката на 6 януари срещу сградата на Капитолия в САЩ. Както каза анализаторът на финансова политика Карън Петру в неотдавнашна бележка до клиентите, „Има много жертви в резултат на този квази-преврат, а щатският долар може да е сред тях. Той не е по-безсмъртен от който и да е друга бренд. "
Тръмп определено обезцени бренда на САЩ. Но това е и признак на дългосрочни икономически проблеми в САЩ - проблеми, които са маскирани през последните години от ниските лихвени проценти и паричната политика, които поддържат цените на активите високи, но също така допринасят за увеличаване на дълга.
Ръстът на биткойните отразява убеждението на някои части от инвеститорската общност, че САЩ в крайна сметка ще станат донякъде подобни на Ваймарска Германия, тъй като паричната политика след финансовата криза от 2008 г. за стабилизиране на пазарите отстъпва място на монетизацията след нарастващото дългово натоварване в САЩ. В крайна сметка има само три начина за излизане от дълг: икономически растеж, строги икономии или печатане на пари. Ако правителството на САЩ продаде толкова дългове, че доларът започне да губи стойност, то биткойнът вероятно може да бъде сигурно убежище.
Обезценяването на германската валута не завършва добре. Това подчертава друг аспект от биткойн бума. Преминахме от еднополюсен свят, в който САЩ бяха доминиращата политическа и икономическа сила, към постнеолибералния свят, където вече няма консенсус в полза на свободната търговия и капитализма. Вероятно ще имаме два или дори три полюса - САЩ, Европа и Китай. Китай обяви желанието си да стане по-малко зависим от финансовата система на САЩ, като купува по-малко американски дългови ценни книжа и прилага собствена цифрова валута.
В този свят е лесно да си представим, че доларът продължава да е основна резервна валута, а юанът и еврото постепенно стават по-важни средства за спестяване. Но също така можем да си представим, че криптовалутите, които лесно могат да преминат границите, ще имат някои предимства пред фиатните пари, емитирани от правителствата. Въпреки че миграцията на хора и стоки може да стане по-ограничена, цифровата търговия и информационните потоци продължават да се ускоряват.
Привържениците на криптовалутите, включително технологичните лидери като Илън Мъск от “Тесла”, Марк Зукърбърг от “Фейсбук” и Джак Дорси от “Туитър”, смятат, че цифровите валути са по-подходящи за този многополюсен свят. Те са до голяма степен нерегламентирани и следователно по-малко повлияни от политическите сили. По същия начин, по който големите технологични платформи наскоро демонстрираха своята сила, като премахнаха Тръмп от социалните медии, биткойнът може да се наложи над всеки валутен национализъм, който може да възникне от новия световен ред.
Ще стане ли криптовалутата новото злато - защита от променящия се свят? Ще се оказже ли консенсусът на технологичните корпорации по-силен от консенсуса във Вашингтон или Пекин? Може би. Но също така е възможно суверенните държави да предприемат стъпки за управление на тази заплаха за съществуването. В САЩ министърът на финансите Джанет Йелен вече повдигна въпроса за бъдещото регулиране на криптовалутите.
Нищо от това не ме кара да купувам биткойни. Но също не го считам за обикновен балон. В началото на ХХ век не беше ясно кой от стотиците автомобилни производители ще спечели надпреварата при замяната на коня и каретатат. Сега, кой знае дали биткойн или друга криптовалута ще спечелят в дългосрочен план. Засега бумът на биткойн е най-добре да се разглежда като канарче във въглищна мина.
Превод: В. Сергеев
