/Поглед.инфо/ Новата световна криза не предизвика паника на руския валутен пазар и не оправда прогнозите на анализаторите, които предричаха падането на руската валута до 100 рубли за долар. Рублата се оказа доста стабилна на спада от коронавируса на цената на петрола. Вече очертаха първите признаци на укрепването на валутата. Но икономистите се опасяват, че през лятото рублата ще бъде изправена пред поредното изпитание.

След разтърсването на петрола и карантината руската рубла бавно започна да укрепва. Курсът на долара във вторник на търга се понижи с 45 копейки до 72,23 рубли, курсът на еврото - с 27 копейки, до 79,03 рубли. „Доколкото виждам от документите, инфлацията ни се забавя малко и рублата започна да се засилва“, заяви Владимир Путин на среща относно прилагането на мерки за подкрепа на икономиката и социалната сфера.

Руската валута изненадващо се справя добре с безпрецедентната криза, която обхвана света поради силния спад на петрола и спирането на икономическата активност. През 2014 г. рублата претърпя срив на петрола по съвсем различен начин. Тогава се случи традиционна валутна паника сред населението (хората се втурнаха да купуват долари и вносна техника, като по този начин удариха валутния курс още повече), рублата на моменти прави скокове до 80-100 за валута.

Този път всичко това беше избегнато. Девалвацията на рублата, разбира се, беше неизбежна, но така и не видяхме 90-115 рубли за долар. Подобна прогноза в края на март експертите на „Райфайзенбанк“ дадоха при най-лошия сценарий, който предполагаше, че суровият петрол „Брент“ ще струва средно около 20-25 долара за барел.

И благодарение не само на Руската централна банка, чиито действия помогнаха рублата да не спадне силно. Регулаторът веднага започна да продава чуждестранна валута на вътрешния пазар, плюс намали основния лихвен процент през април и обещава да продължи да намалява на следващата среща през юни (очакват спад от почти 1%). Промяната на поведението на руснаците също помогна на рублата. Защо руснаците не бързаха да купуват валута и не пометоха домакински уреди от рафтовете на магазините?

От една страна, финансовата грамотност е нараснала сред руснаците и частните инвеститори, казват експертите. „Изглежда повечето руснаци се придържат към абсолютно правилната стратегия по отношение на валутите. Миналата година беше изненадващо, че рублата расте, но след всеки подобен скок имаше съобщения, че руснаците увеличават покупките на долари. Тази година на фона на срива на рублата бяха продавани долари. Хората смятат, че интервенциите на американските и руските централни банки могат да охладят паниката и да разширят пазарите. Следователно, от страна на населението търсенето на валута се оказа много по-ниско, отколкото при други подобни ситуации“, казва водещият анализатор на FxPro Александър Купцикевич.

От друга страна, руснаците вероятно вече са разработили валутен „имунитет“ от предишни вълни на девалвация. „Устойчивостта“ на населението към резки колебания на валутата през последните години значително се увеличи. Следователно, гражданите вече не формират прилив на физическо търсене по време на пиковото отслабване на рублата, както беше преди 10-15 години “, съгласен е инвестиционният стратег Александър Бахтин.

„Освен валутния „имунитет“, ефектът на карантината също работи. Пристъпите на паника бяха ограничени от факта, че хората имаха време да седнат и да помислят за финансовата си стратегия “, заяви Генадий Салич, председател на борда на Freedom Finance.

В резултат на това беше избегнат отрицателен сценарий. На петролния пазар последствията от безпрецедентната сделка на ОПЕК + за намаляване на производството, започнала на 1 май, най-накрая стават забележими. Цените на петрола се повишиха във вторник до максимум 35 долара за барел, което подкрепи рублата.

Постепенното отслабване на карантината вдъхва надежда, въпреки изострянето на напрежението между САЩ и Китай. „Глобалните пазари се държат така, сякаш най-лошото е приключило. Петролът почти удвои цената си за месец, борсовите индекси спечелиха 2/3 от загубите от март. Коронавирусните ограничения се премахват, правителствата и централните банки предоставят стимули и помощ. Мнозина критикуват тези пакети и ги считат за недостатъчни. Но те са безпрецедентни. И това вдъхва увереност у купувачите на рискови активи. Те се надяват икономиките да се възстановят, макар и бавно, но сигурно “, казва Купцикевич.

Има и вътрешни фактори, които поддържат руската валута сега. Първо, помощта на Централната банка. Второ, инвеститорите се връщат към рублата и руските ценни книжа, има увеличено търсене на руски ОФЗ при очаквания за намаляване на основния курс на Банката на Русия. В полза на рублата е периодът на изплащане на данъци и дивиденти.

„Сбербанк Асет Мениджмънт“ вече промени краткосрочната си прогноза за рублата към по-добро - до 72–74 за долар. Въпреки че буквално преди седмица те чакаха 73–75 рубли за долар. Това обаче е прогноза за близкото бъдеще.

През лятото експертите не изключват втора вълна на девалвация. През летните месеци рублата може да спадне до 80 рубли за долар, твърдят анализатори от „Райфайзенбанк“. Те обясняват, че през юни правителството ще започне да облекчава режима на ограничения и това ще доведе до увеличаване на потреблението, включително разходите за вносни продукти. Това може да доведе до отрицателно салдо по текущата сметка и да окаже натиск върху местната валута. В допълнение, петролът може да изчерпа пълния си потенциал за растеж. Експертите смятат, че петролът няма да нарасне значително над 30 долара за барел, така че растежът на износа няма да може да компенсира растежа на вноса.

„Рисковете, че тази еуфория скоро ще намалее, съществуват“, съгласен е Александър Купчичевич. „Засега имам малко вяра в по-нататъшното пестеливо нарастване както на пазарите като цяло, така и на рублата в частност. В най-добрия случай рублата ще поддържа инерция на растеж в района от 70–72 за долар и до 77,50 за евро през следващите седмици. Но тогава той ще спре и ще се обърне. До края на лятото доларът може да се върне до 80, а еврото - до 82,50 рубли“, допълни той.

Експертът обяснява това, като казва, че хората започнаха да харчат по-малко, не само поради намаляващите доходи, но и поради увеличените спестявания. „Това са много лоши сигнали за икономиката. Рязък спад в кредитирането също е отрицателен - банките станаха много по-предпазливи в даването на пари, от страх от фалити. Да, и хората също - просрочията по заеми почти се удвоиха. Такава картина има не само в Русия, но и в целия свят. Китай, САЩ, Европа - всички отчитат много по-сериозен спад в продажбите на дребно “, казва източникът. А натискът върху еврото ще се увеличи през следващите седмици поради ниския шанс правителствата на ЕС да могат да се споразумеят за стимулиращи пакети при приемливи условия и с правилната скорост, допълва експертът.

Генадий Салич също не изключва втората вълна на девалвация поради дисбаланса на експортно-вносните потоци. „Въпреки това, мащабът на втората вълна ще бъде по-малък от този, който видяхме през март. Ако доларът успее да падне под 70 рубли до началото на лятото, тогава нов скок ще бъде в региона до 75–76 рубли. Ако сега доларът фиксира около 74–75 рубли, тогава максималните марки през юли и август ще бъдат 80 или малко по-високи ”, казва Салич.

Генадий Салич също не изключва втората вълна на девалвация поради дисбаланса на износно-вносните потоци. „Въпреки това, мащабът на втората вълна ще бъде по-малък от този, който видяхме през март. Ако доларът успее да падне под 70 рубли до началото на лятото, тогава нов скок ще бъде в региона до 75–76 рубли. Ако сега доларът фиксира около 74–75 рубли, тогава максималните марки през юли и август ще бъдат 80 или малко по-високи ”, казва Салич.

След възможно рязко обезценяване на рублата през лятото експертът очаква плавно възстановяване на валутния курс през есента и зимата с възстановяването на петрола. До края на годината, когато ефектът от пандемията ще намалее, доларът може да струва 65–67 рубли, каза Салич.

Александър Бахтин е по-оптимистичен по отношение на лятото: средният курс ще бъде 72–75 рубли, а потенциалното отслабване ще бъде ограничено до 76–78 за долар, но до края на годината рублата ще се засили до 73 за долар (плюс/минус 2). Все пак много ще зависи от цените на петрола и развитието на епидемиологичната ситуация, съчетана със степента на напрежение между водещите икономики на света - САЩ и Китай.

Превод: В. Сергеев

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели