/Поглед.инфо/ 2024 г. беше противоречива година за руската икономика. От една страна, БВП, заплатите и индустрията растат. На темповете на растеж на нашата икономика могат да завиждат много страни по света, дори и ЕС. От друга страна, основният лихвен процент на централната банка се повиши и експертите казват, че икономиката е прегрята. Какво означава това и как ще се развие ситуацията през 2025 г.?

Русия завърши 2024 г. с икономически растеж от 3,9-4%. За две години руската икономика нарасна с около 8%, в САЩ - 5-6%, в еврозоната - 1%. Равнището на безработица у нас е на исторически ниско ниво – 4,4%.

Индустрията показва най-високи темпове на растеж през последното десетилетие (с изключение на годината на възстановяване 2021 г.), за две поредни години. Заплатите са нараснали с 9% реално. На фона на нарастващия санкционен натиск, особено срещу банки, които са възпрепятствани да извършват вносно-износни операции, всичко това са невероятни финансови показатели.

Какво помага на руската икономика да расте толкова много? „Високите темпове на икономически растеж се основават на значително нарастване на потреблението на домакинствата и инвестиционната активност. Тези процеси бяха подкрепени от бюджетния импулс, по-специално от увеличаването на военните разходи, високия темп на растеж на кредитите, както и най-високия темп на растеж на заплатите от 16 години на оскъден пазар на труда“, казва Олга Беленкая, ръководител на отдела за макроикономически анализи на Финансова група Финам.

„През 2024 г. руската икономика нарасна с ускорени темпове поради държавните договори на фона на увеличеното търсене от страна на военно-промишления комплекс и ограничения внос. Поддържа се от бюджетни средства, програми за преференциално финансиране, данъчни облекчения в производствените отрасли и др. Руските власти предприемат редица мерки за предоставяне на преференциално финансиране за ускорени темпове на развитие с цел заместването на вноса“, казва Владимир Чернов, анализатор на Freedom Finance Global.

Дори такъв висок икономически растеж обаче може да има негативни последици. По-специално в Русия това доведе до висока инфлация, която според Централната банка ще възлезе на 9,3% в края на годината. Не е изненадващо, че регулаторът беше принуден да поддържа строга парична политика (MCP) през цялата година и да повиши основния процент до 21% до края на годината.

Икономиката се оказа в състояние на „прегряване“, когато търсенето изпревари възможността за увеличаване на предлагането, което ускори инфлацията и принуди Централната банка да следва много строга парична политика, - обяснява Чернов.

Високата ставка вече е започнала да дава някакъв ефект. През четвъртото тримесечие икономическата активност (инвестиции предимно капиталови) се забавя, като този процес ще се засили през първата половина на 2025 г., очаква Беленкая.

Инвестиционната активност започна да стагнира след много силен растеж през 2022 г., 2023 г. и първата половина на 2024 г. По данни на Росстат инвестициите в основен капитал през първото тримесечие на 2024 г. са нараснали с 14,5%, през второто - с 8,3%, а през третото - само с 5,1%.

„Една от основните причини за това са най-строгите условия за кредитиране в историята на проучването поради продължаващото затягане на паричната политика на Банката на Русия. Влияние оказват и ограниченията, свързани с недостига на трудови ресурси, които според проучванията на Централната банка изпитват 73% от компаниите. Освен това има проблеми с доставките и плащанията за промишлен внос поради санкции“, обяснява Беленкая.

Но дори високите лихви, скъпото кредитиране на дребно и високите лихви по депозитите все още не са забавили значително потреблението на домакинствата. Търсенето се подкрепя от нарастващите заплати, „военните“ плащания и повишените инфлационни очаквания, казва експертът. И това води до инфлация, която продължава да расте, като Централната банка очаква нейния пик до април 2025 г.

Що се отнася до промишлеността, производството продължава да расте с рекордни темпове, особено в индустриите, свързани с обществените поръчки в областта на отбраната и търговията на едро.

Тази година цялата икономика ще нарасне с 4%, а производството със 7%. Тази тенденция се наблюдава вече две поредни години.

В същото време производството в добивните индустрии намалява. „В минната индустрия намалението се дължи на ограниченията върху производството и износа на петрол като част от координацията на политиките на ОПЕК+, както и на трудната ситуация във въгледобивната индустрия, където обемите на производство спадат и се натрупват загуби“, казва Беленкая .

Жилищното строителство също е в стагнация, а товарните превози намаляват. Според Росстат обемът на жилищното строителство в Русия, който достигна исторически максимум през 2023 г., все още продължава да расте през първата половина на 2024 г., но още през август рязко намалява в годишно изражение с 9,5%, а през ноември има втори кръг на спад, последван от 10,5%.

„Стагнацията се обяснява с намаляването на търсенето на жилища поради отмяната на програмата за преференциални неадресирани ипотеки в размер на 8% от юли, затягането на критериите за наличие на семейни ипотеки и защитните лихви на пазара за заеми“, обяснява Олга Беленкая.

Бизнесът изпитва трудности с високия основен процент. От ноември корпоративното кредитиране за първи път започна да намалява.

„Увеличаването на основния лихвен процент до стойности над 20% (и това е максимумът за последните 20 години) не беше включено в очакванията на бизнеса в началото на годината и вече се усеща доста силно от тях“,- казва Беленкая.

Така в мониторинга на предприятията за ноември, който се извършва от Централната банка, се посочва, че „предприятията отбелязват осезаемо увеличение на разходите и недостиг на суровини в редица отрасли, проблеми с плащанията и необходимост от разплащания с контрагенти на базата на частично или пълно предплащане.“

Русия влиза в новата година с основна лихва от 21%, но инфлацията все още не е овладяна. „До средата на декември натрупаната от началото на годината инфлация надхвърли 9%, а до края на годината може да достигне 9,5-10%“, казва Беленкая.

„2024 г. беше трудна година за руската икономика, централния регулатор и населението на страната като цяло, тъй като темповете на инфлация през цялата година изпреварваха целите на Централната банка на Руската федерация. Но доходите на домакинствата също растяха с високи темпове на фона на рекордните нива на безработица в страната, което увеличи потребителското търсене и в резултат на това инфлацията“, заключава Чернов.

В същото време Централната банка очаква, че след пика си през април, инфлацията ще започне да намалява под влиянието на високите лихви и забавянето на корпоративното кредитиране.

Превод: ЕС