/Поглед.инфо/ Спот цените на газа в Европа отново се покачват и вече са достигнали своя връх от есента на 2019 г. Това е добра новина за „Газпром“. Руският тръбопроводен газ трябва да възвърне ценовото си предимство пред американския и всеки друг ВПГ. Този конкурент сериозно подкопа позициите на „Газпром“ в Германия и Турция, които традиционно купуваха повече от другите страни. Втората половина на годината обаче трябва да промени всичко.

Цените на газа в Европа на холандската площадка надхвърлиха 120 долара за хиляда кубически метра. През седмицата те са нараснали с около 15%. Котировките на най-близките газови договори нарастват не само в Холандия, но и във Великобритания и Дания.

„Борсовите котировки за природен газ достигнаха своя максимум от есента на 2019 г. Август беше повратна точка: износителите увеличиха доставките си с 30-40% в сравнение с обемите от юли “, отбелязва Евгений Миронюк, анализатор в „Фридъм Файнанс“.

В допълнение към основната причина за възстановяване след пандемията, експертът смята, че увеличаването на общото търсене на стокови активи поради промяната в основния лихвен процент на Федералния резерв е причината за увеличаването на покупките. Американският регулатор ще отпусне инфлацията и ще осигури почти неограничен размер на ликвидност на пазара. Това предизвика приток на средства в активите на развиващите се страни, включително руските, и отслабване на долара. „Подпомагане на котировките на стоки и наближаване на момента на вземане на решение за допълнителни стимулиращи мерки за американската икономика, чийто обем може да варира от 1,3 до 2,2 милиарда долара“, - каза Миронюк.

„Ръстът на спот цените на газа в Европа през първите дни на септември 2020 г. е свързан както с постепенно намаляване на запасите от газ в съоръженията за съхранение, така и с увеличаване на търсенето на газ за използване в производството на електроенергия“, обяснява Тамара Сафонова, доцент в катедра „Международна търговия“ във Висшата школа по икономика.

Факт е, че производството на електроенергия във вятърни и атомни електроцентрали в Европа пада, което увеличава търсенето на газ от електроцентралите. Що се отнася до резервите в подземни хранилища в Европа, от средата на април до юли тяхната пълнота беше рекордно висока. Но до септември запасите от газ в Европа се върнаха към приблизително миналогодишните стойности. Това означава, че преди началото на отоплителния сезон европейците отново ще започнат да изпомпват газ в своите хранилища.

Това е много добра новина за „Газпром“, който наскоро отчете рекорден спад в приходите от продажби и спад на печалбите на фона на катастрофално ниското търсене и цените на газа. Така през първата половина на 2020 г. приходите от продажби на руския газов гигант спаднаха с една трета - до 2,9 трилиона рубли, или 39 милиарда долара, а печалбите паднаха почти 20 пъти - до 45,5 милиарда рубли в сравнение с първата половина на 2019 година. ... В сравнение с 2018 г. ситуацията изглежда още по-лоша.

Падането беше отбелязано на всички фронтове, но най-сериозно - в европейска посока. По този начин през първата половина на годината нетните приходи от продажбата на газ за Европа са намалели с 47%, до 756 милиарда рубли. Това се дължи на 38% спад на средните цени в рубли и 42% в долари, плюс 17% спад на физическия обем на продажбите на газ до 98 милиарда кубически метра.

Наскоро, на фона на пандемията, цените на спот платформите в Европа бяха под нивото на рентабилност на доставките на Газпром и паднаха до 65 долара за барел. Това ниво варира от 90 до 105 долара за хиляда кубически метра (различни оценки от различните експерти). Тогава цените на газа за Европа паднаха до 34 долара през последното десетилетие на май.

Въпреки това, „Газпром“ успя да не изпадне в загуба през първата половина на годината. Компанията остава печеливша, за разлика, например, от „Роснефт“ и „Лукойл“. Въпреки че средната цена на газа на „Газпром“ е спаднала 1,7 пъти, тя остава над нивото на рентабилност - 136 долара за хиляда кубически метра. Поради спецификата на договорите на „Газпром“, цената на руския газ се оказа по-висока, отколкото спотовата. Ето защо европейците започнаха активно да купуват по-евтин ВПГ.

По време на свръхниските цени дори основните купувачи на руски газ - Турция и Германия - започнаха активно да купуват по-евтин ВПГ.

Естествено, покупките на газ на „Газпром“ пострадаха много от това. Делът му на пазарите извън ОНД, включително ЕС, с изключение на Прибалтика и Турция, е намалял с 4,4% до 27,8% през първата половина на годината. Докато американският ВПГ, напротив, увеличи своя дял в Европа и Турция до 6,2% поради 130% увеличение на продажбите. Катарският ВПГ също е увеличил продажбите в региона с 16%, заемайки 6,6% от пазара.

През втората половина на годината обаче ситуацията обещава да се промени драстично. Търсенето вече е започнало да расте и с настъпването на есента и зимата традиционно се увеличава. В същото време падналото производство на ВПГ в САЩ не трябва да расте. „Според изчислителния модел средната цена на газа до края на 2020 г. може да бъде 2,5-2,8 долара на милион топлинни единици“, отбелязва Оксана Лукичева, анализатор на стоковите пазари на „Откритие Брокер“. Преведено в единици, познати на Русия, това ще бъде 120-130 долара на хиляда кубически метра.

Миронюк смята, че растежът на котировките на природен газ е ограничен до 10% - до 2,9 долара на милион топлинни единици или около 140 долара на хиляда кубически метра. Това вече ще бъде максимумът от януари 2019 г. Ръстът над това няма да е толкова лесен.

За „Газпром“ новата ситуация изглежда противоречива. От една страна, покачването на цените на обменния газ ще отслаби сериозно позициите на конкурентите на газопровода – производителите на ВПГ.

„Повишаването на цените на газа, парадоксално, намалява предлагането на ВПГ от американски производители. Превишението на разходите за американски ВПГ за доставки до Европа над цената на фючърсите достигна 50%, а при цените, които са фиксирани за последната седмица (2,6-2,8 долара за милион топлинни единици, или над 120 долара за хиляда кубически метра), разходите за американски ВПГ в Европа ще достигне 210-220 долара за хиляда кубически метра, което го прави неконкурентоспособен ”, казва Евгений Миронюк.

С други думи, американският ВПГ се връща към времената, когато струваше на европейците един и половина до два пъти повече от обменната цена. Разликата с цената на газа от "Газпром" за европейските потребители може да се окаже още по-значителна.

„Цената на газопроводен газ в Европа прави доставките на ВПГ на спот пазара непривлекателни. Това обикновено се случва, когато цените на газа достигнат нивото от 2,8-3 долара на милион топлинни единици (тоест от 135 долара на хиляда кубически метра)“, отбелязва Лукичева.

Въпросът е, че цената на газа в договорите на „Газпром“ се определя по два начина: по отношение на спот пазара или по отношение на цената на петрола със закъснение от шест месеца. Тоест колапса на цените на петрола, който се случи през март-май, ще се отрази в цената на доставките на „Газпром“ едва през есента. Следователно през първата половина на годината средните цени на „Газпром“ в договора бяха по-високи, отколкото спотовите. През втората половина на годината обаче цената на газа на „Газпром“ в договори, свързани с петрола, може сериозно да намалее през септември, октомври и ноември.

Тази специфичност на сключването на договори за доставка означава, че положението в Европа на газовия пазар ще се отрази на приходите на „Газпром“ със значително изоставане, казва Миронюк. Тоест втората половина на годината може да се окаже още по-трудна от финансова гледна точка за газовия монопол.

От друга страна, битката с ВПГ в Европа ще завърши с победа за тръбопроводния газ. Втората половина на годината трябва да подобри позицията на Газпром на пазарите също и в Германия и Турция.

Превод: В. Сергеев

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели