/Поглед.инфо/ Днес се разбра, че Банката на Русия сваля ограниченията върху дела акции на руските компании, които могат да бъдат разположени зад граница. В момента действа ограничение, според което депозитарните разписки не могат да бъдат пускани повече, отколкото за 25% от книжата на емисията, а общият им дял не може да превишава 50% от количеството на всички акции.

Това ограничение се сваля от 28 ноември. Сега руските компании могат без ограничения да предлагат своите ценни книжа зад граница.

Ведомството на Набиулина не се бори с изтичането на капитала. Повечето решения, приемани от ведомството, единствено облекчават трансграничното движение на капитала, което за нашата страна означава изтичане на средства.

При това в Централната банка намериха оправдание за подобни мерки. Поразително:

“Сега руските компании ще могат да разполагат всякакво количество свои акции както на чуждестранния, така и на руския пазар. Това отменя една от причините, заради които руският бизнес структурира предложението на своите акции чрез чуждестранни юридически лица. Новите правила ще започнат да действат от 28 ноември 2021 година”.

Всичко това напомня на аргументацията, използвана от Министерството на финансите при обосноваването на вдигането на летвата на ликвидната част от Фонда за национално благосъстояние от 7 до 10% от БВП. Напомняме, че ведомството на Силуанов заяви, че трябва да се готвим за нова криза на пазара на въглеводороди, която ще настъпи в началото на 30-те години.

Макар и нито една авторитетна прогноза и общата логика на действие не предполага подобен сценарий.

Тук ведомството на Набиулина говори, че сега компаниите уж няма да структурират своя бизнес зад граница. С други думи това значи, че според ЦБ бизнесът специално регистрира седалищата си зад границата с цел да разполага повече акции в чужбина.

Поразителна логика. На първо място компаниите се регистрират в чужбина, за да избягват данъци. На второ място, свалянето на ограниченията ще доведе до това, че на чуждестранните борси ще бъдат разположени още повече акции на родните компании. А това е пряко изтичане на капитал, защото изплащаните дивиденти ще се отправят към сметките на чуждестранни инвеститори.

Ако Централната банка наистина се грижеше за офшоризацията за родната икономика, то тя нямаше да облекчава условията за трансгранично движение на капитала, а напротив, щеше да ги затяга. Например щеше да повиши данъка върху изнасянето на средства. Например до 39%. Това ще направи губещо изнасянето на капитал.

Вместо това Централната банка следва препоръките на международни организации, които се застъпват за най-плавното движение на капитали.

До края на 2021 г. дори не можеше да се каже, че пласирането на акции на чуждестранни борси ще позволи на компаниите да привличат допълнителен капитал. Прибягването към първоначално предлагане на акции е най-скъпият вид заем, тъй като собственикът всъщност дава част от компанията си на други акционери. Но дори и в този случай е безопасно да се каже, че досега капитализацията на руския фондов пазар протича с бързи темпове. Той има достатъчно капитал, за да има успешни първични предлагания.

Междувременно изтичането на капитал през януари-октомври възлиза на 65,7 милиарда долара срещу 42,7 милиарда долара година по-рано. Това предполага, че Централната банка не се справя със задачата да се бори с изтичането на капитали.

Въпреки че, нека бъдем честни, отделът на Набиулина няма такава задача. Това е ярък пример за това, че истинските шефове на Централната банка се намират в чужбина. И Набиулина изпълнява с особено усърдие именно препоръките на МВФ.

Припомняме, че Централната банка подкрепи инициативата на Министерството на финансите за повишаване нивото на ликвидната част на Националния фонд за благосъстояние от 7% на 10%. Обръщаме много внимание на ситуацията с металурзите. Там обаче говорим за 550 милиарда рубли за три години, докато в случая с Националния фонд за благосъстояние от икономиката ще бъдат изтеглени 7 трилиона рубли.

Превод: В. Сергеев