/Поглед.инфо/ В опит да се справят с пандемията и да дадат тласък на икономическия растеж, водещите държави заеха рекордни суми. В резултат на това светът е изправен пред най-високото ниво на глобален дълг след Втората световна война. Ще бъде много трудно да се измъкнем от тази яма: историята показва, че подобни проблеми могат да бъдат решени само чрез нова икономическа криза. Изключение и този път е малко вероятно.

Съотношението на глобалния дълг към БВП достигна рекорд за всички времена. Пандемията е увеличила глобалния дълг с 32 трилиона долара до 290,6 трилиона долара, според доклада за миналата година, публикуван наскоро от “Муудис”.

„Всъщност през четвъртото тримесечие на 2020 г. държавният дълг нарасна до 105% от световния БВП, докато преди пандемията беше “едва” 88%. Всъщност виждаме най-високото ниво от края на Втората световна война“, казва Александър Купцикевич, водещ анализатор във “Ефекс Про”.

Според Международния финансов институт глобалният дълг е нараснал с 9% през 2020 г. и е достигнал 355% от световния БВП до края на годината. В същото време темпът на растеж на дълга в развитите страни е 1,5–2 пъти по-висок от темпа на растеж на дълга в развиващите се страни.

„Стимулирането на паричната и фискалната политика активно подкрепи тази тенденция. Ако погледнете отделните държави, тогава обемът на публичния дълг или се е приближил до историческия максимум, или го е надвишил. По този начин държавният дълг на САЩ достигна 120% в края на 2020 г. - ниво, сравнимо с нивото на държавния дълг по време на Втората световна война. А държавният дълг на Япония се увеличи до 250% от БВП през миналата година в сравнение с 200% от БВП по време на войната “, каза Михаил Николаев, директор на групата на суверенните рейтинги и макроикономически анализ в “АКРА”.

„Днешната тежест на дълга се превърна в често срещан проблем в световен мащаб“, казва Купцикевич. Въпросът за стабилизиране на националния дълг несъмнено ще бъде един от най-важните въпроси в дневния ред на страните в близко бъдеще, съгласен е Николаев.

Докато регулаторите поддържат ниски лихви, обслужването на външния дълг не е толкова скъпо. САЩ миналата година например похарчи по-малко от 10% от доходите си за обслужване на дълга си, което е относително малко. Но веднага щом водещите икономики започнат да затягат паричната си политика, по целия свят може да започне дългова криза. Светът има само три или четири години преди новата глобална икономическа криза, казва Андрей Русецки, управител на активи.

Новата икономическа криза ще се случи през 2025–2026 г., точно когато руската икономика излезе от пандемията, прогнозира Центърът за макроикономически анализи и краткосрочни прогнози.

„Повишаването на инфлацията в света през последните месеци е предвестник на факта, че преходът към по-строга парична политика не е далеч. Дали подобна ситуация ще доведе до глобална криза, не е ясно, но за да обслужват дълга, правителствата ще трябва да повишат данъците и това ще се отрази негативно на темповете на растеж и ръст на доходите. Така че дори при липса на криза, можем да наблюдаваме стагнация и увеличаване на социално-икономическите проблеми в отделните страни , каза Владимир Тихомиров, главен икономист в “Глобал Маркетс”.

Подобни примери за това как нарастването на тежестта на дълга води до разрушителни последици вече съществуват в историята. Например Дълговата криза на Южна Америка през 80-те години, Азиатската финансова криза от 1997-1998 г. и глобалната икономическа криза от 2007-2008 г.

„Няма да е лесно да се измъкнем от новата дупка. Данните за националния дълг продължават да нарастват с невероятни темпове през 2021 г., както може да се наблюдава в реално време на специално създадения портал USDebtClock. Все още няма причини за забавяне на развитието и нормализиране на ситуацията. Новите щамове на коронавирус и потенциално неизбежни карантини, които ще засегнат бизнеса, не могат да помогнат за намаляване на публичния дълг “, казва Купцикевич.

Цялото внимание, разбира се, е насочено предимно към размера на държавния дълг на САЩ. Общият му обем вече се доближава до 28,5 трилиона долара. Това е колосално количество. В случай на по-нататъшно увеличаване на тежестта на дълга, Америка вече няма да може да изпълняват задълженията си, заяви шефът на Министерството на финансите на САЩ Джанет Йелън миналата седмица. „Тази ситуация ще изостри финансовата криза и ще застраши работните места и спестяванията на американците. И това във време, когато все още се възстановяваме от пандемията“, каза Йелън миналия четвъртък.

„Буквално на 31 юли САЩ ще ударят тавана на държавния дълг: просто няма да е възможно да вземат повече заеми, цифрата ще бъде замразена и страната ще разполага само със средства от държавни облигации, което ще е достатъчно за няколко месеца за покриване на основните разходи. Не е възможно да се продължи обслужването на държавния дълг, няма откъде да се вземат допълнителни средства, пандемията продължава, което означава, че летвата ще трябва да се вдигне, без дори да се мисли как страната ще даде тези пари “, казва Александър Купцикевич .

Америка натрупва дълга си по една проста причина: бюджетът ѝ винаги е в дефицит. Правителството на САЩ харчи значително повече, отколкото печели всяка година и просто не е в състояние да намали разходите. Липсата на пари за нарастващи търсения се решава чрез заеми.

Парадоксът е, че САЩ все още са в по-добро положение от много други страни. „Въпреки значителния обем на държавния дълг на САЩ, това не е основният проблем, тъй като такъв дълг пряко или косвено се обслужва от всички страни - поради господстващото положение на долара в глобалната финансова система. Затова аз наистина не вярвам в кризата с държавния дълг, поне на хоризонта на следващите няколко години “, казва Тихомиров. Америка е длъжна предимно на Япония (18% от дълга), Китай (15%) и Великобритания (6%). С други думи, благодарение на тези страни американците получават помощи, огромна помощ в пандемията, а американската икономика ще води "парада" на икономическото възстановяване.

Да живеят така за сметка на другите, без да се притесняват прекалено много за последиците, могат единствено държави, чиито валути имат статут на резервни и тежест в световната търговия. Според Купцикевич Централна и Източна Европа е в по-добро положение от Латинска Америка или Азия, а най-уязвими са Африка и Карибите.

Рублата не е резервна валута. Следователно руските власти се опитват да не изпадат в дългова зависимост от западните страни, защото ще трябва да вземат заеми в чуждестранна валута, а това е огромен рискове. Можем да си припомним как руснаците, получили ипотеки в чуждестранна валута, след кризата от 2008-2009 г. се оказаха с празни ръце.

„За Русия рисковете от дългова криза са значително по-ниски, тъй като имаме малък държавен дълг и резервите ни са няколко пъти по-големи от целия външен дълг, включително на частния сектор“, казва Тихомиров. Но това, разбира се, не означава, че в случай на засилване на вълнението на световните пазари, Русия ще може да остане встрани. „Изтичането на капитали и оттеглянето на инвеститорите от риска ще окажат натиск върху рублата, която може да продължи с висока инфлация и стагнация на реалните доходи на гражданите. Но вероятността от нова финансова криза в Русия, според мен, е ниска “, каза Тихомиров.

Само рязък край на пандемията, например, благодарение на всеобщата ваксинация и ако всички страни вървят изключително по пътя на възстановяване, може да спаси от дългова криза. Едва тогава темпът на растеж на държавния дълг ще започне да намалява, смята Купцикевич.

Превод: В. Сергеев

Стани приятел на Поглед.инфо във facebook и препоръчай на своите приятели