„Съществуват повече от достатъчно предпоставки за нова глобална криза. Настоящият икономически цикъл продължава от 2010 г., тоест вече започна единадесетата година от последната криза. Следователно вероятността от спад е доста висока ”, казва Никита Маслеников, водещ експерт в Центъра за политически науки.
Вярно е, че през декември повечето анализатори отхвърлиха вероятността от криза през 2021 г., но това не означава, че през 2020 г. на световната икономика ще ѝ се размине. „През октомври проучванията на икономистите оцениха вероятността от нова глобална криза през 2020 г. на около 40%, но през декември вече на 50%. Намаляването на напрежението е свързано с локални събития. Първо, това е коледно рали на пазарите. Второ, очакването за облекчаване на търговските отношения между САЩ и Китай след подписването на „първата фаза“ на сделката “, обяснява Маслеников.
2020 г. обаче може да донесе изненади: има много причини да се смята, че ситуацията не е толкова добра, колкото изглежда на пръв поглед.
Първо, напрежението създава продължаващо забавяне във всички големи икономики. „В Китай растежът на БВП се очаква да достигне 5,5-6%, което е доста стресиращо за него. В САЩ БВП за годината ще покаже увеличение с около 2%, но има забавяне до четвъртото тримесечие. Следователно, голяма вероятност от забавяне на икономиката на САЩ през 2020 г. до 1,8%. Еврозоната е в доста трудно положение. Промишлеността в редица водещи страни от ЕС, по-специално в Германия, е в състояние на техническа рецесия. Говориха за вероятността от техническа рецесия в индустриалния сектор на Япония “, каза Никита Маслеников.
Динамиката на световната търговия създава достатъчно силно напрежение - най-лошото от десетилетие. „Увеличението на световната търговия ще бъде под 1%. В същото време 7,5% от световния внос е под протекционистки ограничения “, подчертава Маслеников.
Ресурсите на световните централни банки за спасяване на икономиката са почти изчерпани. Понижавайки лихвените проценти, те помпаха световната икономика с пари и може би дори помогнаха за отлагане на световната криза. Идеята за намаляване на лихвените проценти обаче започва да се изчерпва. Освен това в някои страни просто няма къде да се намали. В Европа, например, те са отрицателни. Подобни възможности теоретично остават само при САЩ и Китай, но има сериозни дискусии дали това няма да влоши нещата.
„Централните банки направиха всичко възможно, за да подкрепят икономическия растеж през 2019 г. Без тях забавянето на глобалната икономика би било още по-значително. Но през 2020 г. те ще се придържат към консервативно неутрална политика. И това не е чак толкова лошо, защото ако продължите да заливате икономиката с пари, тогава рисковете от корпоративните просрочени задължения и домакинствата ще се увеличат “, обяснява Маслеников.
Миналата година разкри сериозен проблем в световната икономика - това е огромният ръст на дълга, както държавен, така и корпоративен. Общият дълг в света се оценява на рекордните 250 трилиона долара.
„Според мен тези дългове са основният риск за 2020 г. В Съединените щати корпоративният дълг винаги е бил по-нисък и сега за първи път от 1991 г. достига нива на домакинския дълг. Това е сериозен призив, че размерът на дълга се приближава до критично ниво. В ЕС необслужваният дълг е повече от 1 трилион евро. В същото време една трета от тях са разположени в италианската банка, която се превърна в гореща точка за глобални финансови ресурси. В Китай дългът на домакинствата представлява 95-96% от брутния им доход. Това създава рискове за фалити. Огромен брой развиващи се страни са на прага на такива, които биха могли да се взривят през 2020 г. По-специално Турция е в доста напрегнато финансово положение“, допълва Никита Маслеников.
Именно проблемите с дълга мнозина сега поставят като начало на новата криза. Икономистът на Moody's Analytics Марк Занди смята корпоративния дълг на Китай за най-голямата заплаха за световната икономика. През последните 10 години Китай инвестира много в инфраструктура, появиха се цели нови градове, нови индустриални комплекси, които дори не се използват напълно. „Тази стратегия ни позволи да подкрепим растежа на БВП, но сега е време да си платим. Съвременният Китай вече не е в състояние да харчи толкова пари поради бюджетен дефицит. Броят на корпоративните просрочени задължения се увеличава всяка година “, казва Арсений Дадашев, директор на Академията за финанси и управление на инвестициите.
През 2015-2017 г. обемът на корпоративните фалити не надвишава 21 милиарда юана годишно, докато през 2018 г. цифрата се увеличава до 121 милиарда юана. През последните седмици на 2019 г. те достигнаха нов рекорд от 130 милиарда юана, или 18,6 милиарда долара. Равнището на фалити сред частните емитенти на облигации в Китай през първите 11 месеца на 2019 г. се повиши до рекордните 4,9% (данни на „Фич“). Заплахата от верижна реакция на фалити дори притесни съветника на Китайската народна банка Ма Джун, който призова властите да предприемат мерки за предотвратяване на фалити по задълженията на компаниите.
Джеймс Рикърдс, финансов експерт и автор на „Пътят към руините“, предупреждава, че светът е на прага на катастрофална глобална криза на дълга, която ще бъде по-лоша от тази през 2008 г. Според него обаче въпросът не е в корпоративните дългове, а в държавните. В развитите страни дълговете растат по-бързо от икономиките: съотношението на дълга към БВП достига нива, когато ръстът на дълга забавя растежа, а не го стимулира, казва Рикърдс. Дълговата криза според него ще провокира ниски лихви, които помагат за нарастване на неустойчивия дълг.
Трудности в много региони на света - корпоративните дългове в Китай и Съединените щати, стагнацията на икономиката в еврозоната или забавянето на икономиката на Китай - това са доста непреодолими проблеми, които не могат да се кажат за световната пирамида на публичния дълг, казва Марк Гойхман, ръководител на групата за аналитичните и финансови технологии.
„Корпоративните дългове на компании от Китай и САЩ често са страшни, но в действителност там ситуацията е много по-проста. Повечето от тези компании са успешни, имат ясни бизнес схеми за осигуряване на приходи от своите активи и лоялна клиентска база и като цяло покриват дълговите си задължения с печеливши продажби “, обяснява той. Проблемите със забавянето на икономиката в еврозоната скоро ще изчезнат: с все по-голяма сигурност в правилата на играта след Брекзит, която ще се проведе на 31 януари 2020 г.. Темпът на растеж на китайската икономика, дори при сегашното „най-ниско за 30 години” ниво от 6% годишно, също е повече от достатъчен за подхранване на глобалното търсене на ресурси и други стоки и услуги, смята той. Следователно, не е необходимо да чакате икономическата криза през следващите три до пет години, добавя той.
Истинската заплаха, според него, е нарастващият растеж на държавния дълг, който трябва поне да бъде спрян, но това може да бъде решено фундаментално само на световната среща за преструктуриране, тоест за частично анулиране на дългове. Но това е много далечна перспектива.
Въпреки това, много икономисти са склонни да вярват, че ако светът няма да го удари криза през 2020 г., включително защото това ще бъде предизборната година в Съединените щати, то до 2021 г. световната криза едва ли ще бъде избегната. Въпреки натрупаните резерви, за Русия това, разбира се, няма да мине без следа. За Русия това ще означава намаляване на външното търсене на основните ни експортни продукти. Единственото нещо, което Русия може да направи пред подобни очаквания, е да ускори темповете на икономически растеж, така че неизбежната рецесия да бъде по-малко болезнена.
„Ако икономиката е на нивото, което е сега (растеж с 1,3%), а утре има криза, тогава ще паднем, ще има отрицателен ръст на БВП. Но ако до края на 2020 г. ускорим до поне 2%, тогава ще ни бъде по-лесно - в случай на глобална криза през 2021 г. Русия може да е на нулево ниво по отношение на БВП. Затова трябва да направим точно това, което сме планирали, активно да стимулираме икономическия растеж, тъй като все още има малко време за това“, заключва Никита Маслеников.
Превод: В.Сергеев
